招商期货-尿素产业链周度报告：估值修复，库存小幅回升，短期仍将震荡为主-250420

【期货品种】：尿素 【交易方向】：中性 【理由】：短期内成本支撑偏弱，库存小幅累积，供需格局边际走弱，整体供需略宽松，预计将维持宽幅震荡。

【期货品种】：煤炭 【交易方向】：看空 【理由】：供需平衡偏弱，生产成本下移，利润高位，预计未来煤炭价格将承压。

【期货品种】：复合肥 【交易方向】：看多 【理由】：复合肥存在比价优势，需求相对稳定，后期需求有回升预期，支撑价格上涨。

【期货品种】：其他化肥 【交易方向】：中性 【理由】：价格差异较大，需求持稳，短期内变化不大，整体走势偏平。

【期货品种】：出口相关 【交易方向】：中性 【理由】：出口政策未放松，短期难以放量，需关注政策变化对市场的影响。

- 短期尿素产业链成本支撑偏弱，库存小幅回升但仍处于历史正常偏高水平。

- 国内生产利润恢复至正常偏高水平，出口政策未放松，短期出口难以放量。

- 需求端整体下滑，关注五月需求回升及出口政策变化，短期市场将维持震荡格局。