能源行业：国金证券-能源行业周观点：当前油价上涨更似反弹-240812

- 当前油价上涨主要是反弹而非反转，受中东局势、美国经济数据改善及油价低位影响。

- 原油供应稳定，需求接近顶部，后续可能逐渐下降。

- 美国天然气产量下降，减产逻辑或将重现，气价可能再次上涨。

- 煤炭需求在降水充足的情况下有所增长，但需关注气温变化和经济增速风险。

### 能源行业周观点总结 **原油市场展望：** - **油价趋势**：维持油价易跌难涨的观点，近期上涨更像是反弹而非反转。

- **上涨原因**： 1. 中东局势持续紧张。

2. 美国经济数据缓解衰退担忧。

3. 油价已跌至2023年低点。

- **当前油价**（2024年8月9日）： - 布伦特：79.66美元/桶，上涨2.85美元/桶。

- WTI：76.84美元/桶，上涨3.32美元/桶。

- **供需情况**：原油供应刚性，OPEC+和美国产量预计稳定；中国和美国的季节性需求接近顶部。

**天然气市场展望：** - **气价走势**：美国天然气产量环比下降，减产逻辑可能再现。

- **当前气价**（2024年8月9日）： - TTF：12.93美元/MMBtu，上涨1.06美元/MMBtu。

- JKM：13美元/MMBtu，持平。

- HH：2.14美元/MMBtu，上涨0.17美元/MMBtu。

- **供需情况**：天然气消费量同比增长，欧洲需求稳定。

**煤炭市场展望：** - **当前行情**（2024年8月8日）：秦皇岛Q5500动力煤平仓价846元/吨，下跌3元/吨。

- **供需情况**：煤炭产量同比增长，水电发电量上升满足用电需求，预计8月煤炭需求将增长。

**风险提示**： - 气温变化、经济增速、天然气减产规模不足、地缘政治变化及数据误差等风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **原油（布伦特和WTI期货）** - **推荐理由**：当前油价上涨被视为反弹而非趋势反转，主要受中东局势、美国经济数据改善及油价跌至低点的影响。

尽管短期内油价有所反弹，但整体观点仍然认为油价易跌难涨，需关注未来经济数据的变化。

2. **天然气（TTF、JKM、HH期货）** - **推荐理由**：美国天然气产量环比下降，且累库速度放缓，可能会导致气价再次上涨。

需求保持稳定，尤其是在美国和欧洲，未来可能出现减产上涨行情，值得关注。

3. **煤炭（秦皇岛Q5500动力煤）** - **推荐理由**：尽管本周煤炭价格略有下跌，但国内降水充足和水电发电量的增加将有助于满足用电需求，预计8月煤炭需求可能同比增长，具备一定的投资价值。

### 风险提示 - 气温变化、经济增速、天然气减产规模不足及地缘政治变化等因素可能对投资结果产生影响。

需保持警惕并灵活调整投资策略。