国防军工行业：中邮证券-国防军工行业周报：中俄“海上联合~2025”联合演习开幕-250804

- 中俄“海上联合-2025”演习在符拉迪沃斯托克开幕，旨在深化两国战略合作，提升维护地区和平的能力。

- 自2012年以来，中俄海上联合演习已成功举办10次，成为海军合作的重要平台。

- 投资建议关注航空航天领域和新技术、新产品、新市场，风险包括订单不确定性及技术推广低于预期。

本周国防军工行业周报的核心要点如下： 1. 中俄“海上联合-2025”联合演习于8月1日在俄罗斯符拉迪沃斯托克开幕，主题为“联合维护战略通道安全、联合应对西太安全威胁”，旨在深化中俄战略合作，提升维护地区和平稳定的能力。

2. 演习阶段已全面展开，中俄舰艇编队于8月3日从军港出发，进行多课目演练，双方建立了通信链路，互通海域信息。

3. 自2012年以来，中俄“海上联合”系列演习已举办10次，成为两国海军合作的重要平台。

4. 展望2025年，军工行业订单有望迎来拐点，重点关注提升装备性能和降低成本的新技术、新产品及军贸市场。

5. 投资主线建议： - 航空航天主线及“查漏补缺”新重点企业，包括菲利华、烽火电子等。

- 新技术、新产品、新市场的企业，包括航天智造、国睿科技等。

6. 风险提示包括装备订单下达时间不确定、采购量价低于预期及新技术推广低于预期。

投资标的及推荐理由： 1. 航空航天主线和“查漏补缺”新重点： - 菲利华 - 烽火电子 - 高德红外 - 国科军工 - 中国海防 - 中科海讯 - 中航沈飞 - 航发动力 - 中航高科 - 光威复材 - 钢研高纳 - 图南股份 - 芯动联科 - 北方导航 推荐理由：这些企业在提升装备性能和降低装备成本的新技术方面具有重要作用，符合军工行业的发展趋势。

2. 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场： - 航天智造 - 航天南湖 - 国睿科技 - 中科星图 - 长盈通 - 华秦科技 - 晶品特装 - 上大股份 - 航天彩虹 - 广东宏大 - 臻镭科技 - 铖昌科技 - 海格通信 - 纳睿雷达 - 润贝航科 - 联创光电 - 国光电气 推荐理由：这些公司在新技术、新产品和新市场方面具备较大的弹性，能够抓住军工行业转型升级的机会。