中邮证券-5月物价解读：物价温和回升趋势延续-240612

1. 5月CPI同比0.3%，环比-0.1%，猪肉价格上涨对冲CPI环比下降，促成CPI温和改善趋势未变。

2. PPI同比-1.4%，环比0.2%，原料价格上涨带动PPI改善，但工业企业利润改善空间或有限。

3. 物价温和回升趋势延续，需求对物价的推动作用仍然偏弱。

1. 5月CPI同比0.3%，环比-0.1%，温和回升趋势延续。

2. PPI同比-1.4%，环比0.2%，受上游原料涨价影响，工业企业利润改善空间有限。

3. 猪肉价格上涨对CPI环比走势有拉动效果。

4. 食品烟酒环比改善，其他用品及服务同比涨幅较高。

5. PPI同比改善斜率走高，但工业企业利润改善空间有限。

6. 风险提示：政策宽松力度不及预期，流动性超预期收紧。