有色~能源金属行业：华西证券-有色~能源金属行业周报：本周沪锡价格小幅下跌，Bisie首批锡精矿已进入物流环节-250525

- 本周沪镍、钴、锑等金属价格小幅下跌，供应端仍面临一定紧张，尤其是锡和镍的原料供应短期内难以缓解。

- 印尼和刚果（金）的出口政策变化可能对全球金属供应产生重大影响，尤其是镍和钴市场。

- 投资者需关注各金属的供需动态及政策风险，尤其是锂盐和稀土的市场前景及相关企业的表现。

本周有色能源金属行业周报显示，沪锡价格小幅下跌，Bisie锡矿首批精矿已进入物流环节。

沪镍价格环比下跌，LME镍现货结算价为15,205美元/吨，库存增加。

硫酸镍需求回暖，部分企业上调报价。

印度尼西亚拟禁止镍矿出口，可能对镍价形成支撑。

钴价偏弱，电解钴价格下跌，需关注刚果（金）出口禁令。

锑锭价格下跌，海外锑价维持高位，预计出口恢复将影响价格。

锂盐价格继续下跌，供需过剩格局未改，短期价格维持震荡。

稀土价格偏弱，预计海外供给收缩将对价格形成支撑。

总体来看，锡价受供应紧张影响仍有支撑，投资标的包括兴业银锡、华锡有色等。

风险提示包括锂盐需求、锡需求、刚果金出口政策等不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. **格林美**：受益于华越公司年产6万吨镍金属量的湿法项目已建成并持续稳产超产，华科公司年产4.5万吨镍金属量的高冰镍项目已稳定运营，以及华飞公司投资建设年产镍金属量12万吨的全球规模最大的红土镍矿湿法冶炼项目。

2. **华友钴业**：受益于刚果民主共和国的钴产量占全球电动汽车电池供应量的四分之三，预计钴供给将大幅收紧，钴价有望得到支撑。

3. **中伟股份**：在印尼布局钴产业，预计将受益于钴价回升带来的利润增厚及全球市场份额的提升。

4. **湖南黄金**、**华锡有色**、**华钰矿业**：关注锑市场，若出口逐步恢复，价格有望向海外高价靠拢，且在战略意义的小金属品种中，锑的供应偏紧预期有所提升。

5. **北方稀土**、**金力永磁**、**广晟有色**、**中国稀土**：在中美贸易摩擦背景下，稀土供给收缩的预期提升，出口管控措施可能对中重稀土价格形成支撑。

6. **兴业银锡**、**华锡有色**、**锡业股份**：受益于刚果（金）Bisie锡矿复产进程以及缅甸佤邦复产推进，预计三季度矿端供应将大幅转松，但短期内国内冶炼原料仍偏紧，对锡价有支撑。