森麒麟：国金证券-森麒麟-002984-业绩稳步向好，全球化布局持续推进-240830

投资标的：森麒麟（002984） 推荐理由：公司上半年业绩稳步增长，归母净利润同比增长77.7%。

全球化布局持续推进，摩洛哥工厂预计2024年投产，提升品牌竞争力。

预计2024-2026年净利润稳步上升，维持“买入”评级。

- 森麒麟2024年上半年实现营业总收入41.1亿元，同比增长16.2%；归母净利润10.8亿元，同比增长77.7%。

- 公司轮胎产销两旺，毛利率和净利率显著提升，尤其是全钢轮胎销量增长显著。

- 全球化布局持续推进，摩洛哥工厂预计2024年四季度投产，品牌竞争力增强，预计未来业绩稳步增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： ### 业绩概况 - **2024年上半年**： - 营业总收入：41.1亿元，同比增长16.2% - 归母净利润：10.8亿元，同比增长77.7% - **2024年第二季度**： - 营业总收入：20亿元，同比增长6.2%，环比下滑5.7% - 归母净利润：5.7亿元，同比增长61.1%，环比增长13.9% ### 经营分析 - **轮胎产销情况**： - 上半年轮胎产量：1609万条，同比增长18.9% - 半钢轮胎产量：1560万条，同比增长17.9% - 全钢轮胎产量：49万条，同比增长62.8% - 上半年轮胎销量：1510万条，同比增长10.4% - 半钢轮胎销量：1461万条，同比增长9.1% - 全钢轮胎销量：48万条，同比增长71.3% - **盈利能力**： - 2024年第二季度销售毛利率：35.3%，同比提升12.8个百分点，环比提升4个百分点 - 销售净利率：28.8%，同比提升9.8个百分点，环比提升4.9个百分点 ### 全球化布局 - **海外基地**： - 摩洛哥工厂预计2024年四季度投产，增强综合优势，满足优质客户需求。

- **销售市场**： - 销售范围覆盖150多个国家和地区，已成为多个国际汽车制造商的合格供应商。

### 盈利预测与估值 - **归母净利润预测**： - 2024年：22.02亿元 - 2025年：24.35亿元 - 2026年：27.48亿元 - **PE估值**： - 当前市值对应PE：2024年10.77倍，2025年9.74倍，2026年8.63倍 ### 投资评级 - 维持“买入”评级。

### 风险提示 - 原材料价格波动 - 新增产能释放不及预期 - 国际贸易摩擦 - 海运费价格波动 - 人民币汇率波动 - “双反”税率波动 以上信息为投资决策提供了重要参考依据。