德邦证券-宏观点评：二季度货政报告的九个要点-240810

1. 二季度货政报告强调通过宽信用和降息来支持经济增长，促进信贷需求回升。

2. 存贷款利率市场化基本形成，央行加强货币政策传导机制与市场化调控。

3. 结构性货币政策工具增多，需协同宏观政策以提升工具使用效率。

4. 央行将通过“先立后破”模式推动房地产新发展，防范融资风险。

5. 资本市场改革加速，增强市场稳定性和投资者信心，关注地产及中小金融机构风险。

### 宏观点评：二季度货政报告核心要点 1. **货币政策目标**：为实现全年经济社会发展目标，货币政策将加大力度，重点在于宽信用，推动信贷需求，促进物价温和回升。

2. **存贷款利率市场化**：我国存贷款利率市场化基本完成，取消了贷款利率政策下限，利率由市场供求决定。

3. **货币政策传导机制**：央行加强逆回购利率的基准地位，完善货币政策工具，提升市场化调控能力。

4. **结构性工具应用**：二季度推出多项结构性货币政策工具，需提升使用效率，加强宏观政策协同，以激发贷款需求。

5. **房地产新发展模式**：央行支持建立“先立后破”的房地产新模式，关注防范地产融资风险，推动保障房建设。

6. **一致预期因素**：国债和红利促使市场一致预期强烈，反映出当前需求不足和价格低迷的宏观环境。

7. **资本市场改革**：深化资本市场改革，增强市场稳定性，提振投资者信心，鼓励中长期资金入市。

8. **汇率及国际收支**：海外央行政策逐渐清晰，人民币汇率波动可控，外汇储备达到年内高点。

9. **风险防范**：关注地产及中小金融机构的风险，特别是“去地产化”带来的压力传导，需警惕美联储和国内货币政策的超预期变化及国际地缘政治影响。