山西证券-兴业转债投资价值分析：稀缺性凸显，冲击强赎有望-250611

- 兴业转债（113052.SH）具有高评级和大余额，当前转股溢价率和纯债溢价率适中，适合低风险偏好投资者。

- 兴业银行在灵活的金融服务体系下实现稳健扩张，资产质量保持良好，PB仍有提升空间。

- 随着转债市场的供需紧张，预计兴业转债的合理估值在127-129元之间，具备投资价值。

债券标的：兴业转债（113052.SH） 操作建议：看好兴业转债的投资价值，建议投资。

理由： 1. 稀缺性凸显：考虑到利率下行趋势和转债新发强赎金额数量，预计转债市场将持续出现供不应求的现象。

2. 正股表现良好：兴业银行的股价屡创新高，PB仅为0.63x，仍有提升空间，正股上涨动力足。

3. 债券评级高、余额大：兴业转债评级为AAA，债券余额为413.53亿元，剩余期限2.55年，适合低风险偏好的资金。

4. 资产质量稳健：尽管净息差承压，兴业银行的资产质量保持稳健，拨备覆盖率高达233%。

5. 合理估值：基于可转债估值模型，兴业转债的合理估值在127-129元之间，当前收盘价122.62元，存在一定的上行空间。