传媒行业：长城证券-传媒行业动态点评：OpenAI终止对中国提供API服务，国产大模型迎来替代机遇-240704

1. OpenAI终止对中国提供API服务，国产大模型有望迎来替代机遇，多家大模型API供应商提供迁移服务和降价优惠。

2. 国产大模型通过降价和技术升级提升算力使用效率，降低训练成本，激励开发者开发更多AI应用，推动AI应用加速落地。

3. 传媒行业估值处于历史底部，AI应用落地有望成为行业估值提升的催化剂，建议关注游戏、影视、出版和广告营销板块的相关公司。

OpenAI终止对中国提供API服务，国产大模型有望替代机遇。

国内大模型供应商纷纷提供迁移服务和降价优惠，推动国产大模型市场增长。

AI应用落地加速，传媒行业具投资价值。

建议关注游戏、影视、出版、广告等子行业。

风险包括大模型技术发展、AI应用落地、经济恢复不及预期等。

投资标的：三七互娱、盛天网络、神州泰岳、巨人网络、捷成股份、华策影视、山东出版、凤凰传媒、中南传媒、蓝色光标、天下秀、智度股份。

推荐理由：（1）游戏行业受益于“AI+3D”、AINPC等落地，实现降本增效以及业绩增长；（2）影视行业可以通过AI在拍摄、制作以及后期环节中缩短流程并提高产能，同时可以辅助进行剧本创作；（3）出版板块受益于短视频渠道增量打开第二增长曲线，同时分红率较高；（4）广告营销板块受益于AI视频生成能力提升带来的营销物料制作的升级。