中国巨石：德邦证券-中国巨石-600176-24Q2行业复价释放龙头盈利弹性-240823

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：中国巨石是玻纤行业龙头，受益于行业复价和新产能落地，具有强大的核心竞争力和市场地位。

公司在2024年Q2实现收入和净利润的同比增长，通过复价和产品结构调整提升盈利能力。

预计未来几年公司的净利润将稳步增长，具有投资潜力。

1. 中国巨石在2024年上半年实现了较好的销售表现，尤其是在第二季度，销售收入同比增长4.77%，环比增长28.80%。

2. 行业全面复价使得玻纤行业底部得以建立，公司通过跟进复价和调整产品结构，实现了盈利能力的改善。

3. 公司新建产能有序落地，强化了龙头核心竞争力，进一步提高了市场竞争力和行业地位。

4. 考虑到后续粗纱价格压力，预计公司未来净利润将有所增长，维持“买入”评级。

1. 公司2024年半年报数据：24H1公司实现收入约77.39亿元，同比-1.16%，归母净利润约9.61亿元，同比-53.41%，扣非归母净利润约6.28亿元，同比-50.54%；24Q2公司实现收入约43.57亿元，同比+4.77%，环比+28.80%，归母净利润约6.11亿元，同比-46.50%，环比+74.41%，扣非归母净利润约4.60亿元，同比-40.73%，环比+173.56%。

2. 24H1销量增加，24Q2行业复价带来盈利弹性。

3. 公司费用率小幅上升，资产处置收益减少。

4. 公司新建产能有序落地，产能规模稳步扩张。

5. 投资建议：当前玻纤行业底部基本建立，二季度行业复价带来龙头盈利弹性释放，预计公司24-26年归母净利润分别为20.30、23.44和26.86亿元，维持“买入”评级。

6. 风险提示：项目建设进度不及预期、行业新增供给超预期、全球经济超预期下滑。