华安证券-固收周报：信用债ETF申赎的背后-250613

- 2025年以来，信用债ETF密集上市，流通市值迅速增长，日均换手率显著高于个券，显示出活跃的交投情绪。

- 投资者可根据需求选择不同类型的ETF，如短融ETF适合流动性管理，城投债ETF适合信用下沉，高等级沪市公司债ETF适合追求久期收益。

- 然而，信用债ETF也面临估值波动风险，市场走势较弱时可能引发负反馈效应，需关注违约风险和宏观环境变化。

债券标的包括：城投债ETF、公司债ETF、短融ETF，以及年内新上市的沪深公司债ETF。

操作建议及理由： 1. 对于流动性管理的投资者，建议选择久期较短且流动性较好的短融ETF，因其具有较低的久期风险和较高的流动性。

2. 如果投资者考虑信用下沉，可以选择城投债ETF或深市公司债ETF，这些产品主要以中低评级债券为主，适合追求较高收益的风险偏好投资者。

3. 对于追求久期收益的投资者，建议选择高等级、长久期为主的沪市公司债ETF，因其在信用评级上相对较高，风险较低。

4. 投资者需关注信用债ETF的估值波动风险，尤其在市场走势较弱时，赎回行为可能导致ETF估值波动，形成负反馈效应。

总体来看，信用债ETF作为流动性较好的投资工具，未来可能会吸引更多投资者，规模有望进一步增长，但需谨慎对待可能的风险。