商贸零售行业：开源证券-商贸零售行业周报：国货美妆品牌加码自有原料布局，竞争力有望提升-240610

1. 国货美妆品牌加码自有原料布局，竞争力有望提升，消费者对“原料&成分”科学护肤需求旺盛，国货化妆品原料布局利好。

2. 商贸零售行业景气指数为50.9%，商贸零售指数本周下跌2.47%，商业物业经营板块跌幅最小，品牌化妆品板块领跑。

3. 投资建议：关注黄金珠宝、国货美妆品牌、差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头、跨境电商头部卖家。

国货美妆品牌加大自有原料布局，竞争力有望提升。

消费者对原料和成分科学护肤需求旺盛，国货化妆品原料布局受益。

国货品牌布局特色原料已成趋势，具备研发实力和热门功效产品的品牌有望突围。

商贸零售行业整体景气指数为50.9%，具体投资建议包括黄金珠宝、化妆品、医美和跨境电商等。

风险提示包括消费恢复不及预期和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 黄金珠宝龙头品牌（潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金）：受益金价上涨，具备“稳增长+高股息”属性。

2. 国货美妆品牌（丸美股份、润本股份、珀莱雅、巨子生物）：把握细分结构性机会，综合实力强。

3. 差异化医美产品上游厂商及医美机构（爱美客、科笛-B、朗姿股份）：重点推荐医美产品端和医美机构端。

4. 跨境电商头部卖家（华凯易佰、吉宏股份）：顺应海外市场消费降级和线上化趋势，具备强运营能力。