电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：山东新能源竞价开始，风电整机逻辑逐步兑现-250810

1. 风电整机环节股价上涨，山东省2025年新能源竞价启动，风电发展前景乐观，整机中标价格回升，业绩弹性大。

2. 光伏行业面临价格矛盾，需关注政策动向和市场需求变化，短期利好兑现后需警惕行情波动。

3. GIL技术市场潜力大，固态电池和储能领域前景看好，相关企业值得关注。

4. 风险提示包括政策、需求、技术和原材料价格波动等不确定因素。

本周电新公用环保行业周报主要观点如下： 1. 风电：山东省2025年新能源竞价开始，风电机制电量规模为81.73亿千瓦时，市场反应积极。

预计其他省份将跟进，风电招标数据将改善。

整机中标价格回升，产业链压力缓解，2026年业绩弹性大。

关注运达股份、明阳智能、金风科技、大金重工。

2. 光伏：当前市场受“反内卷”政策影响，短期利好兑现后需关注后续政策动向。

存在硅料与组件价格矛盾、政策力度差异及需求判断等问题。

解决这些矛盾将带来利好，关注特变电工、通威股份、爱旭股份等。

3. 雅下水电：市场对GIL（气体绝缘线路）的认知较低，未来投资潜力大。

关注平高电气、中国西电及哈尔滨电气。

4. 固态电池：看好固态电池市场，关注全固态电池及半固态电池的相关技术进展。

建议关注宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能。

5. 储能：甘肃电化学大储政策有利于独立储能的收益，预计其他省份会效仿。

当前储能招标景气度高，关注海博思创、艾罗能源、德业股份、阳光电源。

风险提示包括国内外新能源政策风险、需求不及预期风险、技术发展风险及原材料价格波动风险。

投资标的及推荐理由： 1. 风电： - 投资标的：运达股份、明阳智能、金风科技（A+H）、大金重工。

- 推荐理由：山东省2025年新能源竞价开始，风电机制电量规模大，市场对风电的反应积极，整机中标价格回升，产业链压力缓解，未来业绩弹性较大。

2. 光伏： - 投资标的：特变电工、通威股份、爱旭股份、协鑫科技（H）、新特能源（H）、金晶科技、聚和材料、晶澳科技、天合光能。

- 推荐理由：当前“反内卷”行情反应政策密度，若矛盾化解将带来利好，需关注硅料、玻璃、BC电池等具有价格弹性的环节。

3. 雅下水电： - 投资标的：平高电气、中国西电、哈尔滨电气（H）。

- 推荐理由：GIL在电站互联和特高压换流站互联中应用广泛，整体投资体量大，平高电气的550千伏C4环保气体GIL已成功投运。

4. 固态电池： - 投资标的：宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能。

- 推荐理由：看好固态电池后续行情，关注全固态电池前、中道设备及硫化锂等环节，半固态电池的进展也有较大潜力。

5. 储能： - 投资标的：海博思创、艾罗能源、德业股份、阳光电源。

- 推荐理由：甘肃电化学大储政策利好独立储能，预计其他省份将效仿，国内外储能市场景气度高。

风险提示：需关注国内外新能源政策风险、需求不及预期风险、技术发展不及预期风险及原材料价格波动风险。