东方证券-2025年5月小品种月报：情绪偏乐观，追涨性价比在下降-250603

- 5月企业永续债发行量和融资额均显著下降，但净融入额有所增加，行业发行量以公用事业、建筑装饰和城投为主。

- 金融永续债发行量大幅上升，银行永续债放量翻倍，二级市场利差普遍收窄，交易活跃度有所提升。

- ABS市场表现不佳，发行数量和融资额双双下降，二级市场换手率继续回落，整体情绪偏乐观，但追涨性价比在下降。

债券标的： 1. 企业永续债 2. 金融永续债 3. 银行永续债 4. 次级债 5. ABS（资产支持证券） 操作建议： 1. 对于企业永续债，建议控制久期在5年左右，不要过长。

2. 对于大行的债券，建议适当拉长久期以获取收益。

3. 警惕弱城农商行不赎回风险，建议控制下沉区域的投资。

操作理由： 1. 5月企业永续债发行量下降，市场情绪偏乐观，但追涨性价比在下降。

2. 供给压力可控，但小行不赎回的风险仍然存在，需谨慎对待。

3. 二级市场换手率高位震荡，整体情绪乐观，但追涨的性价比降低，因此建议控制久期。

4. 当前弱股份行中等久期仍有一定收益，适合投资。