建银国际-港股熊牛切换走向深化：新质生产力助力打开港股长期上升空间-250226

- 自1月13日以来，港股强劲上涨，恒生指数和恒生科技指数分别上涨25.6%和37.5%，进入技术性牛市，科技板块领涨。

- 市场主要由交易性资金推动，短期内存在获利了结压力，调整风险加大，但长期上涨空间已被打开。

- 预计政策环境将保持稳健，3月两会及年报业绩将成为市场关注焦点，短期或面临获利回吐压力，但可提供良好买入机会。

港股近期迎来强劲上涨，自1月13日以来，恒生指数累计上涨25.6%，恒生科技指数更是飙升37.5%，标志着港股再次进入技术性牛市。

此次上涨主要由科技板块主导，传统板块相对滞后，资金方面以交易性资金为主，南向资金虽有逢低买入倾向，但在高位时也会选择获利了结，导致市场波动加剧。

随着市场进入超买区间，交易性资金的获利了结压力增大，市场回调风险上升。

同时，国际Long-only资金重新审视中国市场，可能在调整后大规模回流，支撑港股的长期上涨。

政策环境方面，三月份的“两会”可能难以满足市场对大规模刺激的预期，决策层更倾向于保持政策的连贯性与稳健性。

美国方面的不确定性依然存在，尤其是可能的关税措施，全球贸易摩擦风险上升。

总体来看，港股上涨的底层逻辑正在发生变化，尽管短期内面临超买压力，但长期上升空间已被打开。

我们将恒生指数目标价上调至25,000点，恒生科技指数至6,300点。

市场的下一阶段表现将取决于政策催化剂和年报业绩表现，预计3月上旬至4月初可能面临获利回吐压力，但这也将提供良好的买入机会。

本报告的投资建议及理由为： - 上调恒生指数目标价至25,000点，恒生科技指数至6,300点。

- 港股长期上升空间已被打开，尤其是科技板块受益于AI赋能和政策支持。

- 短期市场面临超买压力，需注意交易节奏。

- 3月份两会政策能否提供进一步催化剂将影响市场表现。

- 3月上旬至4月初可能出现获利回吐压力，提供良好买入机会。

- 深层次改革政策的持续性影响值得关注。