安踏体育：光大证券-安踏体育-2020.HK-2024年一季度经营情况点评：Q1流水顺利增长、经营保持健康，期待多品牌继续协同发力-240418

投资标的：安踏体育 推荐理由：安踏体育在2024年一季度表现稳健，多品牌协同发力，流水顺利增长。

公司有明确的发展规划，目标流水增长维持在10~30%之间。

预计公司在2024~2026年的盈利预测稳健，具有投资潜力。

1. 安踏体育2024年一季度经营情况良好，各品牌流水顺利增长，库存和折扣保持健康。

2. 多品牌协同发力，产品/营销多点开花，公司继续按三年发展规划推进。

3. 预计安踏、FILA品牌目标流水增长维持10~15%，迪桑特、可隆流水增长目标分别为不低于20%、不低于30%，维持“买入”评级。

1. 安踏体育在2024年一季度经营情况良好，各品牌流水顺利增长，库存和折扣保持健康。

2. 安踏品牌、FILA品牌和其他品牌在24Q1都取得了增长，其中FILA电商渠道增长明显。

3. 安踏品牌在全球发售欧文一代篮球鞋产品，并与中国大学生篮球联赛签约成为唯一指定运动装备赞助商、唯一指定用球赞助商。

4. 公司继续按三年发展规划推进，2024年安踏、FILA品牌目标流水增长维持10~15%，迪桑特、可隆流水增长目标分别为不低于20%、不低于30%。

5. 公司维持盈利预测和“买入”评级，对应24~26年EPS分别为4.59、4.89、5.57元人民币，24年、25年PE分别为17倍、16倍。