麒盛科技：天风证券-麒盛科技-603610-增强品牌建设，越南工厂预计明年投产-240826

投资标的：麒盛科技（603610） 推荐理由：麒盛科技是全球智能电动床行业的先行者和领导者，具有优秀的产品性能和丰富的销售渠道。

公司通过增强品牌建设，持续赋能“舒福德”智能床，借助明星效应激发特定社群的活跃度，形成独特的营销循环。

越南工厂的开工建成将持续释放新产能，有助于优化供应链并增加客户粘性。

公司还通过客户实地来访和参加各类展会拓宽海外销售渠道，不断累积优质客户资源。

基于公司的业绩表现和前景，我们调整盈利预测，预计未来几年的收入和归母净利将保持稳定增长。

因此，我们维持对麒盛科技的“增持”评级。

1. 麒盛科技通过品牌建设和海外工厂投产，持续释放新产能，强化国外大客户粘性，推动业务增长。

2. 公司在海外拓宽销售渠道，通过与知名品牌商合作共同开发海外市场，不断累积优质客户资源。

3. 鉴于公司24H1业绩表现，调整盈利预测，预计未来几年收入和归母净利将有所增长，对应PE分别为16/14/12X。

1. 麒盛科技公司发布了2024年上半年度报告，包括收入、归母净利、扣非后归母净利等数据。

2. 公司的收入和净利润同比下降，但扣非后归母净利润有所增长。

3. 公司的毛利率下降，费用端中销售费率和管理费率下降，财务费率增加，研发费率增加。

4. 公司强化品牌建设，在热门平台上与明星进行合作，以激发特定社群的活跃度。

5. 公司的越南工厂正在建设中，预计2025年投入生产，每月可生产8万套智能床。

6. 公司的海外大客户泰普尔丝涟和Sam's Club的买手团队来访，有助于增强客户粘性和推动业务增长。

7. 公司积极参加展会，与当地品牌商合作，拓宽海外销售渠道和客户资源。

8. 投资者建议调整盈利预测，预计公司未来几年的收入和净利润。

9. 风险提示包括行业竞争加剧、海外需求下滑、海运费上涨、汇率波动、原材料价格变化、核心客户份额下降等。