百普赛斯：国元证券-百普赛斯-301080-2023年报及2024一季度报告点评：特定干扰渐见底，海外持续高增长-240427

投资标的：百普赛斯 推荐理由：公司维持高强度研发投入，研发费用率占比保持在20%以上，海外持续投入，长期发展值得期待。

预计公司未来几年营业收入和净利润将保持较高增速，具有投资潜力。

1. 公司2023年营收和净利润出现一定程度的增长，但特定急性呼吸道传染病相关收入下降明显。

2. 海外业务持续增长，研发投入保持高位，公司长期发展值得期待。

3. 预计未来几年公司营收和净利润将保持增长，维持“买入”评级。

1. 2023年公司实现收入5.44亿（+14.59%），归母净利润1.54亿（-24.61%），扣非归母净利润1.40亿（-23.42%）。

2. 2023Q4收入1.31亿（+7.57%），归母净利润0.25亿（-33.02%），扣非归母净利润0.16亿（-49.35%）。

3. 特定急性呼吸道传染病相关收入影响快速下降，海外持续高增长。

4. 2023年特定急性呼吸道传染病相关产品收入0.45亿（-49.54%）。

5. 2023年境外常规业务同比增长37.08%。

6. 公司销售费用率为30.8%（+7.2pct），管理费用率15.5%(+0.4pct)，研发费用率23.0%(-1.0pct)。

7. 预计公司2024-2026年营业收入分别为6.31/7.82/9.33亿元，增速分别为16.02%/24.04%/19.22%；归母净利润为1.73/2.18/2.75亿元，增速分别为12.80%/26.05%/25.89%；EPS为1.44/1.82/2.29元/股，对应PE为26.00/20.63/16.39。