机械设备行业：东海证券-机械设备行业周报：工业机器人复盘，关键下游推动放量，行业随产业结构发展应时而变-241118

- 工业机器人行业发展受益于下游汽车制造业的自动化需求，技术突破与应用场景匹配是关键。

- 日本工业机器人市场正在向多元化方向发展，传统优势领域的市场份额有所变化，海外布局成为企业增长的重要策略。

- 中国市场销量增长，国产企业份额提升，未来数智升级和国产替代趋势有望持续，关注相关龙头企业的表现。

本周机械设备行业周报关注工业机器人市场的发展动态。

历史上，日本汽车行业的快速成长有效推动了工业机器人需求，工业机器人作为中游制造业，其发展依赖于技术突破和匹配的应用场景。

日本汽车制造业广泛应用工业机器人，尤其在焊接、装配等环节。

随着日本人口结构变化，汽车行业加速推进自动化，导致1970-1990年间机动车产量显著提升。

2023年，日本工业机器人销量中，出口占比下降，电子电路、汽车及零部件等领域的销量比重减少，而机械设备和金属制品等领域的销量占比上升，显示出下游市场的分散化趋势。

发那科等龙头企业早在20世纪70年代便布局海外市场，通过合资方式实现全球化发展，现已在全球设立280多个服务网点。

2024年第二季度，发那科的收入结构显示，日本市场占比仅15.2%，而中国市场收入占比提升至22.6%。

尽管短期内市场需求波动加剧了价格竞争，但数智升级和国产替代趋势仍将持续，预计国产龙头企业将在市场整合中进一步强化优势，探索新兴业务。

投资建议关注汇川技术和埃斯顿等企业。

风险提示包括宏观经济复苏弱于预期、核心技术突破进度滞后、政策落地进度缓慢及原材料价格波动风险。

投资标的：汇川技术、埃斯顿等。

推荐理由：根据报告，2023年前三季度中国市场工业机器人销量同比增长5%，其中国产企业的市场份额进一步提升。

尽管短期内需求波动导致价格竞争加剧，但数智升级和国产替代的趋势仍有望持续。

随着工业机器人市场的整合，国产龙头企业有望进一步巩固已有优势并探索新兴业务。