光峰科技：华安证券-光峰科技-688007-2024H1业绩点评：车载进入收获期-240901

投资标的：光峰科技（688007） 推荐理由：公司车载业务进入收获期，收入增长显著，B端稳健，C端调整加速，经营质量提升。

预计未来业绩弹性可期，维持买入评级，盈利预测显示持续增长潜力。

风险主要来自车载需求和原材料价格波动。

- 光峰科技2024H1业绩表现平平，车载业务开始放量，B端稳健，C端调整显著。

- 归母净利润大幅下滑，主要受剥离GDC亏损影响，实际经营改善明显。

- 预计未来收入和利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自车载市场和原材料波动。

根据上文，以下是提取的关键信息： ### 业绩概况 - **2024H1业绩**： - **Q2**： - 收入：6.4亿（+3.6%） - 归母净利润：-0.34亿（-154.9%） - 扣非归母净利润：0.13亿（-71.8%） - **H1**： - 收入：10.8亿（+0.8%） - 归母净利润：0.11亿（-85.4%） - 扣非归母净利润：0.13亿（-60.6%） ### 业绩分析 - **非经影响**：剥离GDC造成3735万亏损计入非经。

- **实际归母净利润**：剔除GDC及仲裁费影响后，Q2实际归母净利润为0.19亿（-70%），扣非0.28亿（-39%）。

### 收入来源 - **车载业务**： - H1收入：2.4亿，Q1/Q2分别为0.5亿/1.9亿。

- 手握7个定点客户，包括问界、北汽新能源、比亚迪等。

- 问界M9大定突破12万台，享界S9进入交付期。

- **影院业务**： - H1收入：2.7亿，Q1/Q2分别为1.5亿/1.2亿。

- Q2受电影大盘影响，收入环比走弱。

- **B端专业显示**： - H1收入：2亿，工程业务1.2亿（+24%），商教0.8亿（-23%）。

- **C端峰米**： - H1收入：2.4亿（-36%），净亏损4853万（同比减亏约3000万）。

### 利润分析 - **毛利率**： - Q2毛利率：30.4%（同比-9.4pct），主要因车载占比提升及C端加快清理库存。

- **净利率**： - 剔除GDC影响后，Q2归母净利率为2.9%（同比-7.1pct）。

- 费用率方面，销售/管理/研发/财务费用同比变化显著改善。

### 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。

- **盈利预测**： - 2024-2026年收入预测：24亿、30亿、36亿，同比+9%、+23%、+22%。

- 归母净利润预测：1.0亿、2.0亿、2.8亿，同比-4%、+102%、+39%。

- 对应PE：70/35/25X。

### 风险提示 - 车载业务不及预期； - 下游景气波动； - 原材料价格大幅波动风险。