中诚信国际-2024年上半年高收益债指数表现分析：房地产板块触底反弹，下沉和久期策略挖掘高收益-240630

2024年上半年高收益债指数表现分析：房地产板块触底反弹，下沉和久期策略挖掘高收益。

高收益城投债方面，中央政府对地方债务化解的支持力度加强，弱区域城投债市场情绪改善。

高收益产业债方面，建议投资者密切跟踪地产销售回暖情况，对房企短久期超跌债券保持谨慎。

主体视角：二季度民企领涨，城投和非城投国企波动率较一季度小幅收敛，各类主体最大回撤环比均有一定扩大。

区域视角：弱区域持续领涨，贵州、广西、云南累计收益超过6.50%。

行业视角：地产触底反弹，建筑、金融、有色金属行业回报超过5.60%。

### 债券标的 1. **高收益城投债** - 重点关注贵州、云南、广西等区域的城投债。

- 优选参与住房收储、平台整合转型的城投企业中长久期债券。

2. **高收益产业债** - 关注未出险高收益房企的短久期超跌债券。

- 对中长久期债券保持谨慎。

### 操作建议 1. **灵活选择投资策略** - 可结合负债端和风险偏好，选择中短期信用下沉或中高等级拉久期策略增厚收益。

2. **挖掘区域超额利差机会** - 继续关注化债政策利好新落地的区域，寻找超额利差收窄的机会。

3. **密切跟踪地产销售回暖** - 在地产销售回暖的背景下，阶段性博弈未出险高收益房企短久期超跌债券。

### 理由 1. **市场环境** - 2024年上半年“资产荒”格局持续，高息资产日渐稀缺，需灵活调整策略以获取收益。

2. **政策支持** - 中央政府对地方债务化解的支持力度加大，尤其是化债政策的推进，改善了弱区域城投债市场情绪。

3. **风险防范** - 尾部企业面临债务滚续的考验，需关注评级下调、非标逾期等负面舆情，谨防信用风险。

4. **行业表现** - 地产行业触底反弹，同时轻工制造和化工行业性价比突出，提供了良好的投资机会。

5. **区域收益** - 弱区域的高收益债表现突出，风险收益比较高，适合投资者进行配置。