爱尔眼科：华安证券-爱尔眼科-300015-全球布局，利润稳步释放-240825

投资标的：爱尔眼科（300015） 推荐理由：公司2024年中期业绩稳健，营收和净利润均实现增长，持续聚焦核心业务，门诊量和手术量提升。

同时，国内外布局扩展，品牌建设成效显著，尽管面临宏观经济压力和行业竞争，维持“买入”评级。

- 爱尔眼科2024年中期业绩稳健，营业收入105.45亿元，同比增长2.86%，归母净利润20.50亿元，同比增长19.71%。

- 公司持续聚焦核心业务，门诊量和手术量均实现增长，但收入增速略有放缓，受宏观经济和行业竞争影响。

- 维持“买入”评级，预计未来三年收入和净利润将稳步增长，但需关注政策变化和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中期业绩： - 营业总收入：105.45亿元（+2.86%） - 归母净利润：20.50亿元（+19.71%） - 扣非归母净利润：17.85亿元（+1.48%） - Q2业绩： - 营业总收入：53.49亿元（+2.25%） - 归母净利润：11.50亿元（+23.53%） 2. **盈利能力**： - 毛利率：49.44%（-0.02pct） - 净利率：20.95%（+2.08pct） 3. **费用情况**： - 销售费用率：10.62% - 管理费用率：13.52% - 财务费用率：0.98% 4. **业务表现**： - 门诊量：794.07万人次（+9.23%） - 手术量：64.99万例（+6.92%） 5. **收入结构**： - 屈光服务：41.54亿元（+3.16%） - 白内障：17.35亿元（+3.64%） - 眼前段：9.11亿元（+4.81%） - 眼后段：7.20亿元（+5.11%） - 视光服务：23.71亿元（+3.05%） 6. **扩张策略**： - 国内：311家医院、202家门诊部 - 海外：140家眼科中心及诊所（西班牙、美国、新加坡等） - 欧洲和东南亚收入分别为10.17亿元（+16.41%）和1.87亿元（+4.63%） 7. **投资建议**： - 维持“买入”评级 - 下调盈利预测： - 2024~2026年营业收入预期：223.11/247.64/279.71亿元 - 归母净利润预期：38.08/43.93/51.49亿元 8. **风险提示**： - 政策变化风险 - 行业竞争加剧风险 - 区域运营风险 这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力。