厦门钨业：国金证券-厦门钨业-600549-钨价格环比下跌拖累业绩，募资扩产迈向成长-241026

投资标的：厦门钨业（600549） 推荐理由：公司2023年前三季度业绩表现稳健，归母净利润同比增长20.78%。

尽管钨价格下跌影响业绩，但募资扩产项目有望增强其在钨钼板块的竞争力，未来营收和利润预计持续增长，维持“买入”评级。

- 厦门钨业2023年前三季度收入同比下降10.70%，但归母净利润同比增长20.78%，主要受钨价格下跌影响。

- 3Q24钨钼板块收入和利润环比下降，能源新材料板块表现良好，收入和利润环比增长。

- 公司计划募资扩产，预计未来三年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：厦门钨业（股票代码：600549） - 2023年前三季度收入：263.69亿元，同比下降10.70% - 归属净利润：14.02亿元，同比增加20.78% 2. **2024年第三季度业绩**： - 收入：92.07亿元，环比增长3.55%，同比下降14.73% - 归母净利润：3.86亿元，环比下降33.57%，同比增长4.32% - 毛利：15.97亿元，环比下降15.28% - 毛利率：17.35%，环比下降3.85个百分点 3. **钨钼板块表现**： - 3Q24收入和利润总额：分别为44.68亿元和5.33亿元，环比分别下降5.62%和39.91% - 钨价环比下滑，细钨丝销量环比下降19.90% 4. **能源新材料板块表现**： - 3Q24收入和利润总额：分别为35.82亿元和1.40亿元，环比分别增长19.36%和6.06% - 钴酸锂和三元材料销量环比分别增长39.00%和18.27% 5. **稀土业务**： - 3Q24收入和利润总额：分别为11.49亿元和0.63亿元，收入环比增长0.61%，利润环比下降18.18% 6. **房地产业务**： - 2024年前三季度营业收入：0.35亿元，同比下降68.38% - 利润总额：0.68亿元，同比增利1.74亿元，主要因投资收益确认 7. **管理与资本结构**： - 期间费率环比下降至8.80% - 资产负债率：51.27%，环比下降0.68个百分点、同比下降2.16个百分点 8. **募资扩产计划**： - 拟发股募集不超过35.27亿元，用于多个扩产项目，包括硬质合金切削工具、光伏钨丝产线和钨钼矿建设项目 9. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年营收预测：359.70亿元、410.67亿元、457.59亿元 - 归母净利润预测：19.09亿元、23.06亿元、26.87亿元 - 每股收益（EPS）预测：1.35元、1.63元、1.90元 - 对应市盈率（PE）：14.93倍、12.36倍、10.61倍 10. **投资评级**： - 维持“买入”评级 11. **风险提示**： - 原材料价格波动超预期 - 新项目进展不及预期 - 需求不及预期 这些信息为投资者提供了对厦门钨业的财务表现、业务板块和未来发展潜力的全面了解，有助于做出投资决策。