澳华内镜：山西证券-澳华内镜-688212-股份支付使净利润承压，产品升级及品牌建设持续夯实竞争优势-240830

投资标的：澳华内镜（688212） 推荐理由：2024H1公司营收增长22.29%，品牌影响力提升及产品升级持续夯实竞争优势。

尽管净利润承压，但剔除股份支付影响后仍实现增长。

研发投入增加，未来业绩有望改善，维持“增持-B”评级。

- 澳华内镜2024H1营收3.54亿元，同比增长22.29%，但归母净利润大幅下降85.13%，主要受股份支付费用和研发投入增加影响。

- 公司持续加强市场营销和产品升级，推出多款新产品，积极拓展国际市场，提升品牌影响力。

- 预计2024-2026年营收和净利润将显著增长，维持“增持-B”评级，但需关注市场竞争和政策风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：澳华内镜（688212） - 2024H1营业收入：3.54亿元，同比增长22.29% - 归母净利润：566.16万元，同比减少85.13% - 扣非归母净利润：-134.58万元，同比减少104.55% - 基本每股收益：0.04元，同比减少86.21% 2. **业绩分析**： - 营收增长主要得益于品牌影响力和产品渗透率提升。

- 股份支付费用增加和研发投入加大是净利润承压的主要原因。

- 若剔除股份支付影响，归母净利润为4774.02万元，同比增长7.19%。

3. **研发与产品动态**： - 2024H1研发投入：8733.68万元，同比增长25.48%，占营业收入24.70%。

- 研发人员：268人，占公司总人数的21.46%。

- 新产品发布：电子经皮胆道镜、电子膀胱镜、电子输尿管肾盂镜、高光谱智能影像平台、AQ-1504K超高清内镜系统、AQ-120内镜系统等。

- 市场准入方面：在欧盟、巴西、韩国、俄罗斯等地取得多项进展。

4. **市场活动与战略**： - 加大对三级医院及基层医疗的市场活动投入。

- 积极响应健康中国战略，参与基层地区的诊疗技术培训。

5. **未来展望与投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为9.46亿元、13.68亿元、18.76亿元，净利润分别为0.20亿元、1.33亿元、2.50亿元。

- 剔除股份支付影响后的净利润预计为1.19亿元、1.80亿元、2.70亿元。

- 对应EPS分别为0.14元、0.99元、1.86元，预计PE分别为274.9X、40.3X、21.4X。

- 维持“增持-B”评级。

6. **风险提示**： - 市场占有率与国际知名企业差距。

- 产能不足风险。

- 行业政策变化及产品认证风险。

- 技术创新和研发失败风险。

- 奥林巴斯在中国的本土化研发风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务状况、市场前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。