天孚通信：东吴证券-天孚通信-300394-2024年半年报业绩点评：盈利能力增长明显，看好后续需求释放-240826

投资标的：天孚通信（300394） 推荐理由：公司2024年上半年业绩显著增长，归母净利润同比+177%。

AI算力需求推动光器件销售，预计未来800G、1.6T需求释放将进一步提升业绩。

收购天孚之星将增强盈利能力，维持“买入”评级。

- 天孚通信2024年上半年营收同比增长134%，归母净利润增长177%，超出业绩预告中值。

- AI算力需求及全球数据中心建设推动公司光无源和有源产品的显著增长，预计未来800G和1.6T需求将释放。

- 公司拟收购天孚之星剩余股权，增强盈利能力及可持续发展，维持“买入”评级，预计未来净利润持续增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：天孚通信 - 股票代码：300394 2. **2024年上半年业绩**： - 营收：15.6亿元，同比增加134% - 毛利率：57.8%，同比增加6.8个百分点 - 归母净利润：6.5亿元，同比增加177%，略超业绩预告中值（预告指引为6.3-6.8亿元） 3. **2024年第二季度业绩**： - 营收：8.2亿元，同比增加119%，环比增加13% - 毛利率：59.8%，同比增加9个百分点，环比增加4个百分点 - 归母净利润：3.8亿元，同比增加161%，环比增加35% 4. **产品线表现**： - 光无源器件：营收7.0亿元，同比增加63%，毛利率68.9% - 光有源器件：营收8.2亿元，同比增加267%，毛利率46.8% 5. **市场趋势**： - 预计明年800G和1.6T需求将释放。

- 云厂推理需求、H系列算力卡供应趋缓、自建以太网结构迭代等趋势将促进需求增长。

- 硅光模块的优势将加速渗透。

6. **收购计划**： - 公司拟以自有资金2.3亿元收购天孚之星剩余46.67%股权，完成后将完全控股天孚之星及其海外子公司。

7. **盈利预测**： - 2024年、2025年、2026年归母净利润预期分别为14.3亿元、22.7亿元、27.2亿元。

- 2024年8月23日收盘价对应PE分别为32.0倍、20.1倍、16.8倍。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 高速光模块需求不及预期。

- 客户开拓与市场份额不及预期。

- 产品研发落地不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 原材料供应紧缺。

以上信息为专业投资者评估公司业绩和未来发展潜力的重要参考。