计算机行业：中邮证券-计算机行业点评报告：AI下半场，港股互联网-250911

- 腾讯和阿里在AI领域的持续投入推动了各自核心业务的收入增长，腾讯Q2营收同比增长15%，阿里云收入增长至26%。

- 中国互联网超级APP的强渗透率使得国内大厂有望主导AI入口，形成显著的流量优势。

- 投资者应关注腾讯、阿里及其他相关企业，但需警惕AI技术迭代、商业化路径和行业竞争等风险。

报告总结如下： 1. 腾讯Q2财报：营收1845亿，同比增长15%；经营盈利692亿，同比增长18%。

增值服务、营销服务和金融科技与企业服务业务收入分别为914亿、358亿和555亿，均实现增长。

AI技术推动游戏和广告业务发展，游戏收入本土和海外市场分别为404亿和188亿，增幅为17%和35%。

2. 阿里Q2财报：核心业务收入强劲增长，阿里云收入增长26%，达到333.98亿元，AI相关产品连续8个季度实现三位数增长。

阿里计划未来三年投入3800亿元用于AI资本开支，并开发新AI芯片以应对供应链风险。

3. 中国市场与美国市场对比：美国市场硬件入口集中，影响AI应用市场；而中国市场硬件分散，超级APP影响力大，互联网大厂有望主导AI入口。

4. 投资建议：关注腾讯、阿里、网易、快手、小米、京东等公司。

5. 风险提示：AI技术迭代不及预期、商业化路径推进缓慢、原材料供应风险、行业竞争加剧等。

投资标的包括：腾讯控股、阿里巴巴、网易、快手、小米集团、京东集团、腾讯音乐、金蝶国际、百度集团、商汤、金山云、金山软件、哔哩哔哩、美图公司、中国软件国际、浪潮数字企业。

推荐理由： 1. 腾讯控股：受益于AI技术在游戏和广告业务中的应用，增值服务和营销服务收入增长显著。

2. 阿里巴巴：阿里云收入加速增长，AI相关产品持续三位数增长，并且在AI芯片方面有新的发展，增强市场竞争力。

3. 网易、快手、小米集团、京东集团等：作为互联网大厂，具备强大的流量优势和用户基础，有望在AI领域取得突破。

4. 腾讯音乐、金蝶国际、百度集团等：在各自领域中利用AI技术提升服务和产品竞争力。

5. 商汤、金山云、金山软件等：专注于AI技术的公司，受益于AI市场的快速发展。

6. 哔哩哔哩、美图公司：中国超级APP的影响力使其在AI入口方面具备优势。

7. 中国软件国际、浪潮数字企业：在数字化转型和AI应用方面具备潜力。

整体来看，投资标的均与AI技术的应用和发展密切相关，具有良好的增长前景。