福瑞达：太平洋证券-福瑞达-600223-24Q3财报点评：化妆品短暂承压，关注双十一和新品表现-241031

投资标的：福瑞达（600223） 推荐理由：公司剥离地产业务后经营逐步理顺，化妆品新品表现亮眼，医药业务回暖，未来有望通过品牌升级和多品牌战略实现中长期增长。

考虑到当前宏观环境不确定性，维持“买入”评级。

- 福瑞达2024年三季报显示，收入同比增长17.45%，但归母净利润同比下降28.09%，主要受地产业务剥离影响。

- 化妆品业务短期承压，瑷尔博士和颐莲品牌调整后预计将恢复增长，新品表现良好。

- 医药业务回暖，未来多品牌战略和新品推出有望推动公司中长期成长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，从上述财报点评中可以提取以下关键信息： 1. **财务数据概览**： - 2024年三季度（24Q3）收入为8.77亿元，同比增长4.82%。

- 归母净利润为0.44亿元，同比下降7.76%。

- 扣非归母净利润为0.39亿元，同比下降12.15%。

- 2024年1-3季度（24Q1-3）收入为28.03亿元，同比增长17.45%。

- 归母净利润为1.71亿元，同比下降28.09%，主要受地产业务剥离影响。

2. **化妆品业务**： - 24Q3化妆品收入为5.22亿元，同比下降4.9%，毛利率为64.48%（同比上升4.4pct）。

- 瑷尔博士品牌24Q3收入为2.64亿元，同比下降10.5%。

- 颐莲品牌24Q3收入为2.11亿元，同比下降4.1%。

- 新品表现较好，瑷尔博士的闪充水乳和益生菌面膜分别同比增长12%和5%；颐莲的喷雾、嘭润霜和软膜分别同比增长21%、54%和22%。

3. **医药业务**： - 24Q3医药收入为1.3亿元，同比增长19.3%，毛利率为47.43%（同比下降1.68pct）。

4. **原料业务**： - 24Q3原料收入为0.77亿元，同比下降6.9%，毛利率为39.66%（同比上升2.68pct）。

5. **毛利率及费用情况**： - 24Q3整体毛利率为51.81%（同比下降3.1pct）。

- 销售、管理、研发、财务费用率分别为36.71%、4.59%、4.35%、-0.70%（同比变化）。

6. **未来展望与投资建议**： - 公司剥离地产业务后，经营逐步理顺，内部战略聚焦提效成果逐步兑现。

- 短期关注瑷尔博士和颐莲的新品表现及品牌升级。

- 中长期关注医美、洗护等新品牌的推出及5+N品牌战略的推进。

- 预计2024/25/26年归母净利润分别为2.71/3.46/4.09亿元，对应PE分别为26/20/17倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 市场竞争加剧、新品推广及消费者接受度不及预期、新品牌表现不及预期等风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务表现及未来发展潜力。