汽车行业：华龙证券-汽车行业2024年三季报综述：政策发力销量复苏，看好行业盈利能力修复-241113

- 2024年三季度汽车行业销量复苏，政策支持推动整车板块盈利能力修复，新能源乘用车销量同比增长43.9%。

- 商用车市场面临短期压力，但政策窗口期将促进客车和重卡市场的景气复苏。

- 投资建议关注高阶智能化整车及核心零部件供应商，预计2024年四季度将受益于销量增长。

2024年三季报显示，汽车行业在政策支持下销量逐步复苏，行业盈利能力有望修复。

整体来看，申万汽车板块自年初至2024年11月8日涨幅为20.8%，但仍略逊于沪深300指数。

细分领域中，乘用车和商用车表现突出，分别上涨34.5%和65.7%。

**乘用车**方面，2024年Q3新能源乘用车销量同比增长43.9%，渗透率首次超过50%。

在销量增长的推动下，乘用车板块净利润环比增长15.9，显示出盈利能力的修复。

展望Q4，政策刺激有望进一步推动销量。

**商用车**方面，尽管Q3销量承压，但客车和重卡的结构优化及政策窗口期有望带动市场复苏。

新能源公交车的更新及补贴政策将进一步促进销量。

**汽车零部件**板块受益于自主乘用车销量增长，营收和净利润均有所提升。

展望Q4，核心客户的销量增长将为汽零公司带来业绩弹性。

**投资建议**：看好乘用车和商用车市场的复苏，推荐关注高阶智能化整车企业和出海潜力的整车标的，以及在智能化核心赛道的汽零公司。

**风险提示**：需关注宏观经济波动、政策变动、原材料价格波动及地缘政治风险等因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 高阶智能化整车标的 - **推荐标的**：长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等 - **推荐理由**：这些公司在智能化领域具有优势，能够满足市场对高阶智能化汽车的需求。

#### 2. 出海打开增量的整车标的 - **推荐标的**：比亚迪、长城汽车等 - **推荐理由**：这些企业在国际市场上逐步拓展，能够规避关税风险并实现销量增长。

#### 3. 智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的 - **推荐标的**：科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等 - **推荐理由**：这些公司在智能化汽车零部件领域具有竞争力，能够从核心车企的销量增长中受益。

#### 4. 海外资产经营改善的汽零标的 - **推荐标的**：银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等 - **推荐理由**：这些公司在海外市场的资产经营表现良好，有望实现业绩增长。

#### 5. 商用车标的 - **推荐标的**：宇通客车、潍柴动力、中国重汽等 - **推荐理由**：这些公司在商用车市场具有较强的市场地位，受益于政策窗口期的市场复苏。

### 风险提示 - 宏观经济波动风险 - 政策变动风险 - 原材料价格波动风险 - 地缘政治风险 - 重点上市车型销量不及预期 - 商用车海内外需求不及预期 - 第三方数据的误差风险 - 重点关注公司业绩不及预期 以上投资标的和推荐理由基于对汽车行业2024年三季报的分析，展望未来市场的潜力和风险。