电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：锂电资本开支超预期，阿里财报引发AIDC热度-250831

1. 锂电与固态电池需求高增，龙头企业扩产加速，推动设备厂商订单回暖，建议关注宁德时代等相关公司。

2. 阿里财报引发AIDC市场热度，电力设备公司积极布局下一代AIDC电源，重点关注中恒电气等供应商。

3. GIL投资潜力被低估，平高电气等公司在此领域表现突出，水轮机市场也值得关注。

4. 风电整机盈利修复，未来有望受益于高价订单和政策支持，建议关注运达股份等。

5. 光伏行业政策关注度降低，需关注电站对组件价格的接受程度及盈利影响，重点关注特变电工等。

6. 国内外储能市场景气度高，建议关注海博思创等公司，需警惕政策和需求风险。

本周电新公用环保行业周报的核心要点如下： 1. **锂电与固态电池**：预计2025年锂电需求将大幅增长，行业供需改善，龙头企业加大扩产和海外布局，推动锂电设备厂商订单回暖。

关注宁德时代、宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能等。

2. **AIDC电源**：阿里财报显示资本支出超预期，推动市场热度。

电力电子公司积极布局固态变压器（SST），以适应AIDC高电压直流架构。

重点关注中恒电气、科士达、阳光电源等。

3. **雅下水电**：市场对气体绝缘线路（GIL）认识不足，整体投资体量与水轮机相当。

关注平高电气和中国西电。

4. **风电**：风电整机盈利修复，金风科技和运达股份中报显示毛利率上升。

预计高价订单交付和政策支持将推动风电行情，建议关注运达股份、明阳智能等。

5. **光伏**：行业变化不大，政策关注度降低，需关注电站对组件价格的接受程度及盈利影响。

重点关注特变电工、通威股份等。

6. **储能**：国内外储能市场景气度高，主要受消纳压力和商业模式改善推动。

建议关注海博思创、艾罗能源。

**风险提示**：包括新能源政策风险、需求不及预期风险和技术发展风险。

投资标的及推荐理由： 1. 锂电与固态电池： - 推荐标的：宁德时代、宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能 - 推荐理由：预计2025年锂电需求将大幅增长，行业供需关系好转，龙头企业产能利用率较高，积极扩产并布局海外市场，推动锂电设备厂商订单回暖。

此外，固态电池的后续行情也值得关注，特别是在差异化环节的设备和材料方面。

2. AIDC电源： - 推荐标的：中恒电气、科士达、伊戈尔、双登股份、南都电源；阳光电源、禾望电气、盛弘股份、金盘科技、四方股份 - 推荐理由：阿里财报引发市场热度，资本开支超预期，AI自研芯片促进国产算力成长。

电力电子和电力设备公司积极布局下一代AIDC电源（固态变压器），核心影响因素包括资本开支变化、技术进展和电源单位价值量。

3. 雅下水电： - 推荐标的：平高电气、中国西电；哈尔滨电气（H） - 推荐理由：市场对GIL（气体绝缘输电线路）的认识仍较低，GIL投资价值高，整体投资体量不逊于水轮机。

平高电气成功投运世界首台550千伏C4环保气体GIL。

4. 风电： - 推荐标的：运达股份、明阳智能、金风科技（A+H）、大金重工 - 推荐理由：风电整机盈利修复正在兑现，预计高价订单逐步交付，政策保障将推动风电市场的进一步发展，尤其是在欧洲海上风电的景气度上。

5. 光伏： - 推荐标的：特变电工、通威股份、爱旭股份、森特股份、协鑫科技（H）、新特能源（H） - 推荐理由：行业变化不明显，但需关注电站对组件价格的接受程度及政策对盈利的影响。

光伏行业的核心矛盾仍然存在，需持续关注。

6. 储能： - 推荐标的：海博思创、艾罗能源 - 推荐理由：国内大储招标景气度高，受消纳压力和商业模式改善预期推动。

海外储能景气度上升，主要由于欧洲和美国的市场环境。

风险提示：国内外新能源政策风险、需求不及预期风险、技术发展不及预期风险。