华西证券-资产配置日报：插曲？-241114

- 11月14日，风险资产普遍下跌，A股市场回调，成交量显著缩减，尤其是中小盘股表现疲软。

- 央行加大短期资金投放，资金面初现转松迹象，短端利率债收益率小幅下行。

- 特朗普鹰派人选引发市场担忧，美元走强压制风险资产，后续需关注国内政策动向及杠杆资金的参与意愿。

### 资产配置日报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **风险资产表现**：11月14日，风险资产普遍下跌，主要股指如上证综指和沪深300指数均下跌1.73%，科技股跌幅更大。

2. **债市动态**：长端债券收益率走势不一，10年国债收益率持平，30年国债小幅上行。

短期资金利率有所回落，市场资金面初现转松迹象。

#### 货币政策与流动性 3. **央行操作**：央行逆回购操作规模增加，净投放量达到3090亿元，资金利率有所下行，市场资金情绪有所缓解。

4. **利率债反应**：短端利率债收益率下行，中长端市场对增量政府债供给的预期仍在持续。

#### 市场表现 5. **A股市场缩量回调**：全天成交额较前日显著缩量，仅9%的个股上涨，市场整体情绪偏弱。

6. **行业表现**：银行等红利品种相对韧性较强，而科技、地产等成长股显著回调。

#### 市场变化因素 7. **特朗普胜选影响**：市场对特朗普提名鹰派人士的消极预期加剧，导致美元走强，进而影响股市表现。

8. **杠杆资金影响**：中小盘股因杠杆资金支撑减弱出现大幅下跌，市场参与情绪降温。

#### 风险提示 9. **政策调整风险**：需关注货币政策、流动性及财政政策的超预期调整风险，可能对市场产生影响。

整体来看，市场在消极预期和杠杆资金减弱的双重影响下，面临震荡回调的局面，短期内需关注政策动向和市场情绪变化。