基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：基化行业Q1总结，下游需求复苏，供需错配下部分品种价格上涨-250406

- 基础化工行业在2025年第一季度需求复苏，盈利回暖，部分化工品价格因供需错配明显上涨。

- 下游新兴产业对高端化工新材料需求旺盛，为化工材料产业提供新市场机遇。

- 投资建议关注低估值化工龙头、油气板块、新材料及传统周期板块，需警惕原材料价格波动和下游需求不及预期的风险。

基础化工行业周报总结如下： 1. **宏观经济与需求复苏**：2025年第一季度，中国经济持续向好，化工品需求稳步修复，工业增加值同比增长31.02%。

预计全年化工品价格将逐步回升。

2. **价格上涨因素**： - 溴素价格因进口延迟上涨55.3%至3.34万元/吨。

- 单季戊四醇和双季戊四醇价格分别上涨4.7%和45.2%。

- 铬盐原材料价格上涨，多家企业上调价格。

- 制冷剂价格因供给削减和政策刺激上涨。

3. **行业景气回暖**： - 氯化钾价格因春季备肥和国际市场需求上涨19.2%。

- 蛋氨酸价格上涨12%。

- 维生素价格在巴斯夫恢复供应前预计维持高位。

4. **MDI行业动态**：尽管亨斯迈等企业宣布提价，但市场均价仍在下滑。

5. **投资建议**： - 上游油气板块：关注中国石油、中国石化等。

- 低估值化工龙头：万华化学、华鲁恒升等。

- 新材料领域：半导体材料、OLED产业链、风电材料、锂电材料和光伏材料。

- 传统周期板块：农药、煤化工、尿素等。

6. **风险分析**：原材料价格波动和下游需求不及预期的风险需关注。

投资标的及推荐理由： 1. 上游油气板块：建议关注中国石油、中国石化、中国海油和新奥股份及其他油服标的。

理由是随着宏观经济的复苏，油气需求有望提升。

2. 低估值化工龙头白马：建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等三大化工白马。

理由是这些公司在行业中具有较强的竞争力和稳定的盈利能力，值得长期关注。

3. 民营大炼化及化纤板块：理由是随着化工品需求的回暖，这些板块可能会受益。

4. 轻烃裂解板块：理由是轻烃产品在化工原料中占据重要地位，市场需求稳定。

5. 煤制烯烃板块：理由是煤制烯烃的生产成本相对较低，且市场需求增长。

6. 新材料：建议关注以下领域： - 半导体材料：随着电子行业的发展，需求持续增加。

- OLED产业链：由于显示技术的进步，相关材料需求上升。

- 风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业，受益于可再生能源的发展。

- 锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业，受益于电动车和储能市场的快速增长。

- 光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业，受益于光伏产业的扩张。

7. 传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

理由是这些行业在经济复苏过程中有望实现盈利回暖。

风险分析：需关注原材料价格快速下跌和维持高位的风险，以及下游需求不及预期的风险。