惠誉博华-月度热点洞察：2024年11月-241128

1. 在增量政策刺激下，10月中国经济明显回升，社会消费品零售总额同比增长4.8%。

2. 房地产市场有所回暖，销售降幅收窄，预计未来将逐步企稳。

3. 出口超预期增长，但面临外需走弱和潜在关税风险，政府将加大内需刺激力度以应对挑战。

2024年11月的经济热点洞察显示，增量政策逐渐显效，10月经济加快修复。

主要内容包括： 1. **宏观经济回升**：在政策刺激下，经济运行回升势头增强，社零同比增长4.8%，可选消费品显著复苏，服务业生产指数同比增长6.3%。

2. **房地产市场回暖**：房地产相关刺激措施有效，新建商品房销售面积和金额降幅收窄，竣工面积降幅减小，预计2024年房地产销售降幅将收窄至约13%。

3. **出口表现超预期**：10月出口同比增长12.7%，创2023年新高，受到季节性因素的影响，未来出口增长可能放缓，面临外需走弱挑战。

4. **债务管理与政策调整**：人大常委会出台化债举措，地方政府及城投企业债务压力需关注，预计年底前将发行2万亿元再融资专项债，可能对债市产生影响。

5. **行业政策变化**：财政部与税务总局调整出口退税政策，对铝企业绩效影响显著；《收费公路管理条例》有望出台，可能延长收费期限。

综合来看，未来经济增长面临复杂性和不确定性，预计2025年中国经济增长将落在4.5%-4.8%之间。

政府将继续加大宏观政策力度，促进消费和投资，支持房地产市场企稳。

本报告的投资建议及理由为： - 关注宏观增量政策的持续效果，预计将刺激经济回升。

- 投资消费品，尤其是化妆品和家用电器，受政策和“双十一”促销推动。

- 关注房地产市场的回暖，政策助力下销售面积降幅将收窄。

- 投资于受益于城中村改造的建筑和施工相关企业。

- 注意出口市场的波动，尤其是汽车和船舶行业，适时调整投资策略。

- 预计政府将加大对内需的刺激，建议关注消费和投资相关资产。

- 考虑人民币汇率可能适度贬值的风险，调整外贸相关投资。

- 关注未来经济增长的不确定性，保持灵活的投资组合。