歌力思：天风证券-歌力思-603808-国内表现靓丽，期待海外修复-240531

投资标的：歌力思（股票代码：603808） 推荐理由：公司多品牌矩阵协同推动收入增长，线上销售收入增长良好，持续深入数字化转型，全渠道数字化管理系统的搭建，构建了多品牌数字化全渠道营销闭环。

预计未来净利润将保持增长，具有投资潜力。

1. 歌力思公司在国内市场表现出色，收入和利润持续增长，线上销售收入也有所提升。

2. 公司通过多品牌多平台的线上发展战略和线下门店扩张，实现了销售额的快速增长和利润的大幅回升。

3. 公司持续深入全渠道数字化管理系统的搭建，通过流量矩阵和会员管理体系，实现了全渠道营销闭环，未来发展前景可期。

1. 公司2023年年报及2024年一季报数据：24Q1收入7.49亿元，同增12.5%；归母净利0.29亿元，同减38.3%；扣非归母0.30亿元，同减26.4%。

2. 公司23年收入、归母净利和扣非归母的同比增长率：收入29.15亿，同增21.7%；归母1.06亿，同增416.6%；扣非归母0.80亿元，同增1515.1%。

3. 公司23年毛利率、净利率、销售/管理/财务/研发费用率的数据：毛利率67.8%，同增4.0pct；净利率5.6%，同增3.2pct；销售/管理/财务/研发费用率分别为46.1%/8.3%/0.6%/2.5%。

4. 公司23年线下销售收入、线上销售收入、直营收入、加盟收入、门店数量等数据：线下销售收入24.86亿，同增23.5%；线上销售收入3.93亿元，同增12.0%；直营收入23.98亿元，同增23.9%；加盟收入4.8亿元，同增12.2%；公司门店合计达652家，净增39家，其中直营店504家，净增44家。

5. 公司的发展战略和营销策略：多品牌多平台的线上发展战略，线下优质门店高效扩张，持续完善与强化流量矩阵，全渠道数字化管理系统的搭建，构建多品牌数字化全渠道营销闭环。

6. 公司的盈利预测和风险提示：调整盈利预测，维持“买入”评级；风险提示包括外部市场环境变化、时装流行趋势、产品仿冒及非法网购、电商渠道变化等。