开立医疗：东海证券-开立医疗-300633-公司简评报告：业绩短期承压，年内有望逐季向好-240830

投资标的：开立医疗（300633） 推荐理由：公司短期业绩承压，但预计下半年受益于设备以旧换新政策，终端医院采购将逐步恢复。

产品梯队持续完善，市场竞争力强，预计未来营收和净利润将逐步提升，维持“买入”评级。

- 开立医疗2024H1业绩短期承压，营收和净利润均出现同比下滑，主要因终端医院采购减少。

- 公司加大研发和销售投入，预计下半年业绩将逐季改善，超声和内镜业务有望恢复增长。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年营收和净利润将持续提升，风险包括销售和研发进展不及预期。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1，公司实现营收10.13亿元，同比下降2.94%。

- 归母净利润1.71亿元，同比下降37.53%。

- 扣非归母净利润1.55亿元，同比下降43.27%。

- Q2单季营收5.33亿元，同比下降6.48%，环比增长11.27%。

- Q2归母净利润0.70亿元，同比下降47.70%，环比下降29.75%。

2. **业绩承压原因**： - 主要由于终端医院采购减少。

3. **盈利能力**： - 2024H1毛利率67.43%，净利率16.84%，分别同比下降1.55和9.33个百分点。

- 期间费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为28.37%、6.20%、20.95%、-2.86%，同比均有所上升。

4. **业务表现**： - 超声业务营收6.10亿元，同比下降5.94%，毛利率62.99%。

- 内镜业务营收3.87亿元，同比上升2.84%，毛利率73.77%。

5. **市场前景**： - 预计下半年大型设备以旧换新政策逐步推进，终端医院采购有望恢复。

- 超声产品持续升级，有望实现高端进口替代。

- 内镜业务产品梯队持续完善，满足不同层次用户需求，市占率有望提升。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年的营收分别为26.46/31.86/37.73亿元，归母净利润分别为5.88/7.24/8.86亿元。

- 对应EPS分别为1.36/1.67/2.05元，对应PE分别为21.94/17.82/14.57。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 产品销售不及预期风险。

- 产品研发进展不及预期风险。

- 汇率变动风险。

这些信息为专业投资者提供了关于开立医疗的业绩状况、市场前景及投资建议的全面概述。