天风证券-2024年4月中债登和上清所托管数据点评：广义基金增持政金债和同业存单-240523

1. 2024年4月，广义基金增持政金债和同业存单，成为托管数据的主要亮点。

2. 利率债、信用债托管规模增加，同业存单、政策性银行债贡献主要增量。

3. 商业银行增持利率债，广义基金大幅增持同业存单，保险机构增持地方政府债，机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险需要警惕。

债券标的：政策性银行债、同业存单、地方政府债、国债、中票、超短融、企业债 操作建议：广义基金增持政金债和同业存单，保险机构增持地方政府债 理由：广义基金和保险机构主要增持政策性银行债、同业存单和地方政府债，相应减持其他信用券种，可能是基于对政策性债券和同业存单的信心以及对其他信用券种的风险偏好较低。