宏源期货-月度策略报告：需求弱势去库困难，关注宏观走向-241105

【期货品种】：锌 【交易方向】：看空 【理由】：需求端旺季已过，库存压力较大，短期内供给稳中有增，预计锌价高位整理，波动区间可能在24,500-25,500元/吨。

【期货品种】：锌精矿 【交易方向】：中性 【理由】：矿端减停产安排可能导致短期供给偏紧，但市场预期明年供应好转，加工费进入僵持状态，炼厂利润难以显著改善。

【期货品种】：锌期货 【交易方向】：看空 【理由】：宏观事件密集导致情绪波动，冬季气温降低影响户外开工，需求好转预期有限，结合累库预期，锌价面临一定下行压力。

【期货品种】：LME锌 【交易方向】：中性 【理由】：LME锌价格受全球市场情绪和供需变化影响，短期内可能维持区间波动，需关注宏观因素对价格的影响。

- 11月锌市供应稳中有增，但需求旺季已过，库存压力较大，锌价面临一定压制，预计运行区间为24,500-25,500元/吨。

- 宏观事件密集，市场情绪波动明显，短期需谨慎应对潜在的价格波动风险。

- 风险因素包括宏观经济变化、炼厂非预期减停产及下游需求不及预期。