旅游行业：中诚信国际-中国旅游行业展望，2025年1月-250123

- 2024年以来，中国旅游行业步入常态化发展，国内旅游市场收入稳步增长，入境游恢复良好。

- 尽管宏观经济增速放缓和消费复苏不确定性带来挑战，旅游需求依然旺盛，行业整体发展有支撑。

- 酒店行业面临经营压力，但OTA及线下旅行社业务增长，预计未来旅游企业收入和盈利能力将有所改善。

2024年以来，中国旅游行业逐步回归常态化发展，国内旅游市场收入稳步增长，入境游恢复情况良好。

尽管2025年宏观经济增速放缓和消费复苏的不确定性可能对行业带来挑战，但旺盛的旅游需求仍支撑整体发展。

行业展望维持“稳定”，预计未来12~18个月信用质量不会发生重大变化。

2024年，景区客流量增加，但面临激烈竞争、散客转化率低及缺乏二次消费产品等问题，部分景区通过门票优惠政策吸引客流。

多元化的旅游休闲方式推动新业态兴起，对景区经营提出更高要求。

酒店行业受到供给增加和商旅需求疲软影响，入住率和平均房价有所下滑，行业经营承压。

行业出清和资源整合将促进酒店品牌化和连锁化。

OTA及线下旅行社业务受益于市场增长，预计未来将继续增长。

2024年，旅游企业整体收入、盈利能力和经营获现能力有所改善，但不同细分行业表现分化。

到2024年9月，旅游企业债务规模略有上升，杠杆水平下降，获现水平对债务保障仍不足。

预计2025年旅游企业盈利能力和获现能力将基本稳定，国有背景企业的债务偿还能力相对较强，有助于维持债务偿还的支持。

投资标的包括旅游企业、在线旅游平台（OTA）和线下旅行社。

推荐理由如下： 1. 旅游企业：随着国内旅游市场总收入稳步增长，旅游企业的整体收入规模和盈利能力预计将有所改善，尽管面临宏观经济增速放缓的挑战，但行业整体发展仍有支撑。

2. 在线旅游平台（OTA）：受益于旅游市场的持续增长和出入境游市场的良好恢复，OTA业务实现不同程度的增长，未来有望进一步提升。

3. 线下旅行社：同样受益于旅游市场的复苏，线下旅行社业务也展现出增长潜力，尤其是在多元化旅游需求日益旺盛的背景下。

总体来看，尽管存在一定的不确定性和竞争压力，但旅游行业的基本面依然稳健，相关企业的盈利能力和偿债能力预计将保持稳定，适合长期投资。