君亭酒店：财通证券-君亭酒店-301073-经营短期承压，关注新店爬坡-241031

投资标的：君亭酒店（301073） 推荐理由：公司中高端酒店品牌具备良好的市场前景，尽管短期业绩承压，但新店扩张和部分门店爬坡情况良好，未来业绩弹性可期。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，维持“增持”评级。

- 君亭酒店前三季度营收5.03亿元，同比增长31.84%，但归母净利下降23.59%，显示短期经营承压。

- 三季度RevPAR同比下降15.06%，部分新店表现良好，出租率稳定在70%以上。

- 公司持续扩张，签约待开业门店达187家，预计未来业绩将逐步改善，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营收：5.03亿元，同比增长31.84%。

- 归母净利润：0.18亿元，同比下降23.59%。

- 扣非归母净利润：0.17亿元，同比下降23.85%。

- 第三季度营收：1.73亿元，同比增长7.27%。

- 第三季度归母净利润：0.05亿元，同比增长19.03%。

- 第三季度扣非归母净利润：0.03亿元，同比下降15.18%。

2. **经营情况**： - 直营店RevPAR（每间可用房收入）较去年下降15.06%，但较2019年上升6.38%。

- 上海地区RevPAR增长：上海中星君亭3.72%，上海柏阳君亭10.64%。

- 部分新开直营店出租率良好：杭州成均君亭、重庆大世界君亭出租率稳定在70%左右，北京华侨夜泊君亭出租率超80%。

- 新开直营门店数：三季度仅新开1家（重庆陆海国际Pagoda），出租率爬坡至50%+。

3. **扩张与布局**： - 三季度新开直营1家、委托管理3家，首次进入山西和黑龙江，拓展华北市场。

- 新签约情况：君亭2家、君澜6家、景澜5家，待开业门店数达187家。

- 截至三季度末，门店总数为236家，其中君亭70家、君澜124家、景澜42家。

4. **毛利率与费用**： - 前三季度毛利率：30.83%，同比下滑10.63个百分点，主要受新直营店爬坡阶段及房租等固定成本影响。

- 销售/管理/财务费用率变化：销售费用率-0.14%，管理费用率-3.78%，财务费用率+1.32%。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为0.36/0.76/1.14亿元，PE分别为125.82/60.36/40.38倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 新店爬坡不及预期的风险。

- 解禁风险。

- 关注募投项目进展。

这些信息为投资决策提供了重要的基础数据和趋势分析。