富佳股份：天风证券-富佳股份-603219-积极拓展海外产能，成本+费用上升带来利润承压-241027

投资标的：富佳股份（603219） 推荐理由：公司积极拓展海外产能，清洁电器代工业务稳定，且新产品研发投入增强收入结构多元化。

预计储能业务将推动未来收入增长，尽管面临成本和费用上升压力，维持“增持”评级。

- 富佳股份2024年前三季度营业收入和归母净利润分别同比下降2.23%和25.62%，第三季度表现尤为疲软。

- 公司积极拓展海外产能并加大研发投入，但成本和费用上升导致利润承压，毛利率和净利率均出现下降。

- 尽管清洁电器代工业务稳定，若储能业务能够放量，未来收入有望增长，维持“增持”评级，但需关注客户集中度和宏观经济等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603219 - 公司名称：富佳股份 2. **财务数据**： - 2024年前三季度营业收入：18.58亿元，同比下降2.23% - 2024年前三季度归母净利润：1.45亿元，同比下降25.62% - 2024Q3营业收入：8.4亿元，同比下降9.14% - 2024Q3归母净利润：0.38亿元，同比下降56.83% 3. **毛利率与净利率**： - 2024年前三季度毛利率：17.06%，同比下降1.76个百分点 - 2024年前三季度净利率：7.66%，同比下降2.77个百分点 - 2024Q3毛利率：13.8%，同比下降5.52个百分点 - 2024Q3净利率：4.33%，同比下降5.41个百分点 4. **费用率**： - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为：0.63%、3.91%、4.13%、-0.89% - 2024Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为：0.53%、2.95%、3.64%、0.35% 5. **成本与费用影响**： - 利润承压主要由于成本端（海外基地生产占比增加、供应链拉长、物流成本上升）和费用端（研发费用增加、汇兑损失增加）。

6. **业务布局与前景**： - 积极拓展海外产能，增加新产品、新品类和新赛道的研发投入。

- 清洁电器代工业务保持平稳，清洗机、商用美容仪等业务逐步开展，收入结构多元化。

- 若储能业务能放量，收入端将获得较好增长。

7. **投资建议**： - 下调了收入增速，预计24-26年归母净利润分别为：2.2亿元、2.6亿元、3.1亿元。

- 财务费用率上调，估值分别为32.6x、28.0x、23.6x，维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 客户集中度高的风险 - 全球宏观经济变化风险 - 原材料成本波动风险 - 汇率波动风险 - 新赛道拓展风险 这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务发展和潜在风险，从而做出更明智的投资决策。