房地产行业：东兴证券-房地产行业：新房成交弱于二手房，郑州配售型保障房公开配售-240805

- 新房成交持续低迷，二手房成交量因刚需入市有所回升，核心城市市场逐渐好转。

- A股房地产板块表现优于大盘，部分优质房企如华润置地和招商蛇口有望受益。

- 二手房供给增加及价格优势将持续推动成交热度，但仍需警惕盈利能力下滑和销售不及预期的风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现**： - A股房地产板块在过去5个交易日表现强于大盘，累计涨幅1.32%。

- H股房地产板块表现弱于大盘，累计跌幅3.37%。

- A股房地产板块中，空港股份、亚通股份等公司涨幅较大。

2. **新房与二手房销售情况**： - 新房销售维持低位，25城商品房年内累计销售面积同比下降25.4%。

- 二手房成交量有所回升，11城二手房年内累计销售面积同比增长0.9%。

3. **核心城市市场动态**： - 核心城市（如北京、上海、广州、深圳）二手房成交量回升，尤其是深圳二手房销售同比增速高达42.3%。

- 二手房相对新房价格优势明显，促进成交热度。

4. **政策动态**： - 郑州市启动首批配售型保障性住房，价格约为周边商品住房的50%。

- 多地推出住房公积金贷款优惠政策，支持购房。

5. **投资建议**： - 重点关注核心城市的优质房企（如华润置地、招商蛇口、绿城中国），预计将受益于市场回暖。

- 房产中介龙头（如贝壳）也将受益于二手房成交量的提升。

6. **风险提示**： - 盈利能力下滑、销售不及预期及资产减值的风险。

整体来看，二手房市场回暖趋势明显，核心城市的改善性需求尚待释放，优质房企和中介公司有望受益。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **华润置地** 2. **招商蛇口** 3. **绿城中国** 4. **贝壳（中介龙头）** #### 推荐理由： 1. **核心城市刚需群体入市**：当前核心城市被压制已久的刚需群体开始入市，推升了二手房成交量。

这为重点布局核心城市的优质房企带来了利好。

2. **改善性需求释放滞后**：虽然“卖旧买新”的改善性需求释放相对滞后，但随着市场的好转，优质房企将受益。

3. **二手房供给增加及价格优势**：当前二手房供给增多，且相对于新房存在价格优势，这将有利于二手房成交热度的持续。

4. **房产中介龙头贝壳受益**：门店布局以一二线城市为主的房产中介龙头贝壳，预计将在二手房市场的活跃中获益。

### 风险提示： - 盈利能力继续下滑的风险 - 销售不及预期的风险 - 资产大幅减值的风险