中原证券-周度策略：经济数据未达预期，市场等待震荡回升-241116

- 中央出台强有力的化债政策，计划未来五年安排总规模10万亿专项债券以化解隐性债务。

- 10月M2企稳回升，但社融数据疲弱，显示社会需求仍然较弱。

- 短期市场预计震荡回升，建议关注券商、非银金融等强势板块及中期财政刺激领域。

- 风险提示包括政策及经济数据不及预期可能影响市场流动性。

### 投资报告核心要点总结 1. **宏观政策背景**： - 中央出台强有力的化债政策，增加6万亿债务限额置换存量隐性债务，并计划2024年起连续五年每年安排8000亿元专项债券，总规模达到10万亿。

2. **经济数据表现**： - **货币供应**：10月M2同比增长7.5%，M1同比下降6.1%，但增速有所收窄，显示出一定的企稳迹象。

- **社会融资**：1-10月社融数据疲弱，仅政府债券融资和信托贷款同比增加，其他融资方式下降，社会需求仍显疲软。

- **CPI和PPI**：10月CPI小幅上涨0.3%，核心CPI略有回升；PPI环比降幅连续两月收窄，反映出生产价格压力减轻。

- **工业增加值**：10月规模以上工业增加值增长5.3%，各行业表现稳定。

3. **国际经济环境**： - 美国10月PPI数据符合预期，显示出美国经济的温和通胀压力。

4. **市场反应**： - 近期经济数据未达预期，市场处于震荡调整阶段，投资者对政策及市场热点的担忧导致获利盘抛售。

5. **投资策略建议**： - **短期关注**：券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块。

- **中期关注**：财政刺激领域（基建、电力）及困境反转的行业（光伏、锂电、医药）。

6. **风险提示**： - 政策及经济数据不及预期可能影响市场流动性，需密切关注未来经济数据的恢复情况。

本报告的投资建议及理由为： - 短期关注券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块。

- 中期关注财政刺激领域，如基建、电力等。

- 关注困境反转的光伏、锂电、医药等板块。

- 市场政策效应显现，但经济数据恢复需持续跟踪。

- 投资者需警惕政策及经济数据不及预期带来的流动性风险。