君亭酒店：天风证券-君亭酒店-301073-24Q1直营RevPar恢复度121%，尚处筹建爬坡期、业绩有望进一步释放-240517

投资标的：君亭酒店 推荐理由：君亭酒店整合发展，加速直营店落地和业绩兑现，通过定增募资加速扩张，预计未来业绩有望持续增长，具有投资潜力。

1) 君亭酒店在2023年实现了较大幅度的营收和净利润增长，同时直营酒店RevPAR恢复度较高，业绩有望进一步释放。

2) 君澜酒店在2023年表现优秀，收入和净利润同比增长，同时公司签约和开业酒店数量超出预期，项目拓展稳步推进。

3) 投资建议为维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将保持增长，股价对应PE分别为39/27/21X。

1. 公司2023年实现营收5.34亿元，归母净利0.31亿元，扣非归母净利0.28亿元，经营活动产生的现金流量净额为2.45亿元。

2. 23年君澜收入/净利润为0.77/0.31亿元，同比+15.8%/35.4%。

3. 公司24Q1实现营收1.60亿元，归母净利0.05亿元，扣非归母净利0.05亿元，经营活动产生的现金流量净额为0.51亿元。

4. 23年直营总营收4.17亿元，RevPAR较19年恢复度增至116%。

5. 23年酒店管理收入1.17亿元，毛利率76.6%。

6. 23年公司新签约酒店55家，新开业酒店34家。

7. 截至24Q1，公司开业酒店219家，待开业酒店177家。

8. 预计公司24-26年业绩为1.2/1.7/2.2亿元，当前股价对应PE分别为39/27/21X。