工银国际-宏观经济周报2025年第7周-250210

- 春节临近导致中国经济短期放缓，但消费市场依然活跃，假日消费需求强劲。

- 制造业PMI回落，需求端趋弱，外需略有改善，企业盈利仍受压。

- 企业对节后市场恢复持乐观态度，预计制造业将逐步修复，经济增长将重回稳健轨道。

2025年第7周的中国宏观经济周报显示，春节临近导致经济略有放缓。

消费景气指数表现良好，假日消费需求旺盛，旅游、餐饮和零售行业显著增长，交通服务业活跃度提升。

生产景气指数因春节假期有所回落，部分制造业进行产能调整，生产活动短期放缓。

出口景气指数同步减弱，外贸活动受到假期影响，出货量减少。

投资景气指数平稳，基建项目和企业投资进度受到假期影响。

尽管春节因素导致短期经济动能减弱，消费市场的活力依然体现出中国经济的内生动力。

预计假期过后，生产和出口逐步恢复，经济增长将重回稳健轨道。

在制造业方面，1月官方PMI和财新PMI双双回落，显示复苏动能放缓，但结构性分化明显。

需求端趋弱，外需略有改善，新订单指数降至49.2%，而新出口订单虽仍在收缩区间但有所回升。

价格压力有所缓解，但企业盈利仍受压，原材料购进价格和出厂价格指数回升，但销售价格下降，利润空间受到挤压。

生产预期回暖，企业对节后市场恢复持乐观态度，制造业修复仍有支撑。