波司登：东方证券-波司登-3998.HK-预计FY24业绩表现优异，重视淡季防晒服品类表现-240422

投资标的：波司登（3998.HK） 推荐理由：公司防晒服品类表现优异，预计FY24财年收入增长有望接近30%，公司持续投入产品创新、渠道差异化运营等不断提升竞争力，股权激励计划展现了对未来可持续增长的信心。

1. 波司登预计FY24业绩表现优异，重点关注防晒服品类的表现，认为防晒服将成为公司淡季的增长点，也是公司升级为功能性时尚科技服饰的重要一环。

2. 公司推出的新防晒服产品系列符合当前服装流行趋势，预计能有效提升终端门店在淡季的店效水平，为未来其他春夏产品的销售做好铺垫。

3. 维持对公司的买入评级，预计FY24-26财年每股收益分别为0.27、0.31和0.36元，目标价为5.25港币，风险提示包括经济减速、天气波动、女装业务低于预期等。

1. 波司登预计FY24业绩表现优异，重视淡季防晒服品类表现 2. 公司防晒服已历经多次进化迭代，推出更专业更时尚的防晒衣 3. 预计2026年中国防晒衣市场将达到554亿 4. 公司推出的骄阳3.0、都市轻户外、户外露营等产品系列，较好地契合当前服装流行趋势 5. 防晒服的热销能有效提升终端门店在淡季的店效水平，同时也为未来其他春夏产品的销售做好铺垫 6. 公司预计FY24财年收入增长有望接近30% 7. 公司持续投入产品创新、渠道的差异化运营、多品类拓展等不断提升竞争力 8. 公司对其未来可持续增长的信心，展现了公司对未来可持续增长的信心 9. 盈利预测：预计FY24-26财年每股收益分别为0.27、0.31和0.36元，维持“买入”评级 10. 风险提示：经济减速、天气波动、女装业务低于预期等