非银金融行业：东海证券-非银金融行业2025陆家嘴论坛解读之资本市场聚焦（四）：新设科创成长层，构建多元资本市场体系和产品服务矩阵-250618

- 2025陆家嘴论坛强调资本市场在推动科技创新和产业转型中的重要作用，提出构建多层次市场体系以支持优质未盈利企业上市。

- 新设科创成长层和深化科创板改革旨在优化信息披露和风险管理，促进科技型企业融资和市场适配。

- 政策将推动私募基金向长期价值投资转型，同时支持科创企业通过并购和重组实现产业优化与高质量发展。

2025陆家嘴论坛强调了资本市场在推动科技创新和产业转型中的重要作用。

证监会主席吴清指出，资本市场已形成多层次市场体系，包括主板、科创板、创业板等，上市公司在科技创新中扮演了主力军角色，研发投入和专利数量显著增长。

会议提出了几项重要政策：1) 支持优质未盈利企业上市，重启科创板和创业板的未盈利企业上市标准；2) 在科创板设置科创成长层，推出多项改革措施以支持高科技企业；3) 培育耐心资本，优化私募基金的管理与退出机制；4) 完善上市公司并购与重组管理，以提升行业集中度和核心竞争力；5) 优化QFII制度，促进外资参与。

此外，会议还强调了产品创新，包括发展科创债、推出人民币外汇期货、液化天然气期货等，旨在丰富资本市场产品矩阵。

投资建议方面，建议关注并购重组、高“含财率”和ROE提升的个股，尤其是资本实力雄厚的大型券商。

风险提示包括市场波动、投资者风险偏好降低及宏观环境影响。

投资标的及推荐理由： 1. **大型券商**：建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商的配置机会。

理由是，在未来高质量发展的背景下，投资银行的建设有效性和方向性将保持不变，且大型券商在并购重组和融资服务中具备优势。

2. **科技企业**：重点关注未盈利但具有较大技术突破和商业前景广阔的科技型企业，特别是在科创板和创业板上市的公司。

这些企业将受益于新设科创成长层的政策支持，能够获得更多融资渠道，推动其快速发展。

3. **高“含财率”和ROE提升的公司**：建议关注那些能够有效提升财务指标的公司，尤其是在科技创新和产业转型升级中表现突出的企业。

这些公司有望在资本市场中实现业绩增长，并吸引投资者的关注。

总体而言，投资者应把握并购重组、高“含财率”和ROE提升的逻辑主线，以此作为未来投资的主要驱动因素。