晶合集成：华鑫证券-晶合集成-688249-公司事件点评报告：产能满载助力Q3业绩，深度布局中高阶CIS产品-241111

投资标的：晶合集成（688249） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润大幅增长，产能满载且计划扩产中高阶CIS产品，毛利率提升显著。

推出业内首颗1.8亿像素全画幅CIS，技术突破增强市场竞争力，预计未来收入持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 晶合集成2024年前三季度营收67.75亿元，同比增长35%，归母净利润大幅增长771.94%，毛利率提升至25.56%。

- 公司将中高阶CIS作为扩产重点，计划增加产能，并成功试产业内首颗1.8亿像素全画幅CIS，进一步增强市场竞争力。

- 预计未来三年收入和利润将持续增长，首次覆盖评级为“买入”，但需关注宏观经济和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度，公司实现营收67.75亿元，同比增长35.05%。

- 归母净利润为2.79亿元，同比增长771.94%。

- 扣非归母净利润为1.79亿元，同比增长243.91%。

- 毛利率达到25.56%，同比增长6.6个百分点，第三季度毛利率为26.79%。

2. **产能与产品**： - 公司产能持续满载，计划扩产3-5万片/月，主要集中在55nm、40nm工艺节点。

- 高阶CIS产品已成为公司的第二大产品主轴，CIS在主营业务收入中占比为16.04%。

- 代工价格的调整有助于提升营业收入和产品毛利水平。

3. **新产品开发**： - 成功试产业内首颗1.8亿像素全画幅CIS，采用自主研发的55纳米工艺平台，与思特威合作开发。

- 新产品具备高帧率和超高动态范围等领先性能，适配多种镜头，增强终端应用的灵活性。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为96.23亿元、125.22亿元、148.88亿元。

- 每股收益（EPS）预测为0.22元、0.35元、0.50元。

- 当前股价对应市盈率（PE）分别为114倍、73倍、51倍。

5. **投资评级**： - 给予“买入”投资评级，认为公司收入和利润有望持续成长。

6. **风险提示**： - 宏观经济风险。

- 产品研发不及预期的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

- 下游需求不及预期的风险。

这些信息为投资决策提供了基础数据和前景分析，有助于评估公司的投资价值和潜在风险。