金雷股份：长城证券-金雷股份-300443-盈利能力明显回暖，规模效益逐步体现-241106

投资标的：金雷股份（300443） 推荐理由：公司盈利能力回暖，出货节奏加快，铸造产能提升，海上风电市场前景广阔。

预计2024-2026年收入和利润持续增长，维持“增持”评级，具备良好的投资价值。

- 金雷股份2024年前三季度营业收入略降，但Q3出货节奏加快，盈利能力环比回暖，主要受益于原材料价格下降和产能提升。

- 随着海上风电市场的快速发展，公司铸造和锻造主轴业务稳步增长，预计未来收入和利润将持续改善。

- 投资建议维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润将显著增长，面临原材料价格波动和市场需求不及预期的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为13.13亿元，同比下降1.72%。

- 归母净利润为1.49亿元，同比下降54.39%。

- 扣非归母净利润为1.35亿元，同比下降56.73%。

- 2024年Q3营业收入为6.00亿元，同比增长11.50%，环比增长31.11%。

- 2024年Q3归母净利润为0.75亿元，同比下降40.54%，环比增长67.62%。

- 2024年Q3扣非归母净利润为0.70亿元，同比下降41.91%，环比增长70.06%。

2. **盈利能力**： - 2024年Q3销售毛利率约为24.87%，环比提升5.54个百分点。

- 盈利能力回暖的原因包括： - 外购原材料价格走低。

- Q1发货量预期保守导致加工成本增加，随着产量增加和东营工厂铸造产能提升，加工成本下降。

- 铸造主轴价格提升，预计毛利率将持续回暖。

3. **市场前景**： - 预计2025年和2026年欧洲海风新增装机将分别同比增长52.8%和56.4%。

- 海上风电装机的快速发展将为大兆瓦铸件带来市场空间。

4. **产品与产能**： - 公司锻造产能约为18万吨，主要分配于锻造主轴和其他精密轴产品。

- 与西门子歌美飒、GE、恩德安信能、VESTAS等海外客户建立稳定合作关系。

- 铸造产能快速提升，东营子公司金雷重装的产能建设稳步推进，未来将具备40万吨铸造产能。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为21.00亿元、28.88亿元和39.23亿元，归母净利润分别为3.90亿元、5.59亿元和7.45亿元。

- EPS分别为1.22元、1.75元和2.33元，对应PE分别为22倍、15倍和11倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 风电装机不及预期。

- 原材料价格波动。

- 扩产计划进展不及预期。

- 汇率波动及外汇政策变化风险。

以上信息为投资者提供了公司当前的财务状况、盈利能力、市场前景、产品发展、投资建议及潜在风险等方面的全面了解。