兆易创新：长城证券-兆易创新-603986-24Q3扣非归母净利润环比+5%，利基型DRAM业务加速成长-241027

投资标的：兆易创新（603986） 推荐理由：公司24Q3扣非归母净利润环比增长5%，利基型DRAM业务加速成长，MCU需求回暖，Flash产品营收上升，预计全年MCU出货量创历史新高，维持“增持”评级，未来净利润持续增长，具备良好投资价值。

- 兆易创新2024年第三季度扣非归母净利润环比增长5%，营收同比增长28.56%，显示出良好的业绩表现。

- 利基型DRAM业务加速成长，预计全年MCU出货量将创历史新高，Flash和传感器业务也保持增长。

- 公司上调与长鑫存储的关联交易预计额度，反映出自研DRAM产品的市场前景，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（24Q3）扣非归母净利润环比增长5%。

- 2024年前三季度营收为56.50亿元，同比增长28.56%；归母净利润为8.32亿元，同比增长91.87%；扣非归母净利润为7.77亿元，同比增长128.31%。

- 24Q3单季度营收为20.41亿元，环比增长2.97%；归母净利润为3.15亿元，环比增长0.93%；扣非归母净利润为3.04亿元，环比增长4.94%。

- 毛利率为41.77%，环比提升3.62个百分点；净利率为15.44%，环比小幅下降0.31个百分点；扣非净利率为14.90%，环比提升0.28个百分点。

2. **业务表现**： - 存储芯片营收为26.05亿元，占总营收的72%，毛利率为39.24%。

- Flash产品在24Q3营收环比提升，受益于消费电子需求。

- DRAM产品在24Q3营收环比小幅下降，受竞争加剧和需求疲软影响。

- MCU产品在24H1营收为8.05亿元，占总营收的22%，毛利率为38.46%，24Q3出货量连续四个季度环比提升。

- 传感器产品在24H1营收为1.92亿元，占总营收的5%，毛利率为19.95%。

3. **市场动态与前景**： - 公司上调2024年与长鑫存储的关联交易预计额度，从1.2亿美元增加至1.4亿美元，显示出利基型DRAM产品的加速成长。

- 预计2024年MCU出货量有望创历史新高。

4. **市场地位**： - 公司在Serial Nor Flash市场占有率全球第二（2023年），MCU全球第七（2022年），自研DRAM快速成长。

5. **未来盈利预测**： - 预计2024~2026年归母净利润分别为11.41亿元、16.52亿元和21.12亿元，对应的PE分别为46.3倍、31.9倍和25.0倍。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 行业波动风险、供应链风险、人才流失风险、汇兑损益风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力。