菲利华：民生证券-菲利华-300395-2024年半年报点评：1H24业绩短期承压；静待需求拐点出现-240823

投资标的：菲利华（股票代码300395） 推荐理由：公司是我国高端石英材料龙头，产品壁垒强，通过国际认证，定增赋能长期发展，激励激发成长动能，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 菲利华2024年上半年业绩受到航空航天需求回落的影响，但2Q24营收和利润环比有所改善。

2. 公司的石英玻璃制品和材料业务表现不一，利润率有所下滑。

3. 公司的子公司上海石创和中益科技的营收和净利润有所增长。

4. 公司加大研发投入，合同负债快速增长。

5. 公司有较强的产品壁垒，预测未来净利润有所增长，维持“推荐”评级。

1. 菲利华2024年上半年的营收为9.15亿元，同比下降10.5%。

2. 归母净利润为1.72亿元，同比下降39.9%。

3. 扣非净利润为1.35亿元，同比下降50.0%。

4. 公司2Q24实现营收5.05亿元，环比增加23.0%。

5. 归母净利润为0.95亿元，环比增加22.5%。

6. 扣非净利润为0.86亿元，环比增加74.1%。

7. 1H24公司毛利率同比下滑7.3ppt至42.9%。

8. 1H24制品营收同比增长23%。

9. 上海石创实现营收3.59亿元，同比增长23.9%。

10. 中益科技实现营收0.65亿元，同比增长25.3%。

11. 公司研发费用同比增加37.8%至1.31亿元。

12. 公司预计2024年至2026年的归母净利润分别为4.75亿元、5.87亿元和8.24亿元。

13. 当前股价对应2024年至2026年的PE分别为32x、25x和18x。

14. 维持“推荐”评级。