厦门国贸：光大证券-厦门国贸-600755-投资价值分析报告：夯实大宗供应链管理实力，推动渠道布局与数字升级-241010

投资标的：厦门国贸（600755） 推荐理由：公司优化业务结构，加大供应链管理和健康科技板块投入，毛利率持续改善，2023年现金分红比例显著提升。

预计2024-2026年归母净利润稳步增长，具备良好投资价值，首次覆盖给予“买入”评级。

- 厦门国贸通过优化业务结构，加大对供应链管理和健康科技板块的投入，推动战略发展。

- 尽管2023年归母净利润暂时承压，但2024年毛利率显著提升，现金分红比例居行业首位。

- 公司在大宗供应链管理市场具备广阔发展空间，预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，给予“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 厦门国贸集团股份有限公司（股票代码：600755），成立于1980年，1996年上市，是国内大宗供应链行业的龙头之一。

- 控股股东为厦门国贸控股集团有限公司，实控人为厦门市国资委。

2. **业务结构优化**： - 2021年剥离房地产业务，2022至2023年转让部分金融服务业务子公司控制权。

- 加大供应链管理和健康科技板块的投入，推动战略发展规划落地。

3. **财务表现**： - 2023年公司毛利率持续改善，现金分红比例显著提升至57.6%，位居同业上市公司首位。

- 2019-2023年累计现金分红49.70亿元。

- 尽管供应链管理业务营收下滑，2023年归母净利润受到暂时性压力。

4. **市场前景**： - 2016至2022年，中国大宗供应链市场规模从43万亿元增长至55万亿元，CAGR为4.2%。

- 行业前四家企业市场占有率由1.21%提升至4.18%。

5. **业务拓展战略**： - 纵向完善产业链上下游渠道网络，横向开拓新能源等新产业链管理业务。

- 在医疗器械领域，通过流通服务和投资并购布局，收购了北京派尔特医疗科技股份有限公司。

6. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.39亿元、24.38亿元和29.08亿元。

- 目标价9.59元，对应2024年PE约为10.2倍，PB约为0.62倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 大宗商品价格波动、宏观经济下行、应收账款风险、终端需求不及预期、汇率波动、地缘政治冲突风险、新业务拓展进度不及预期等。

这些信息为投资者提供了厦门国贸的基本面、市场前景、财务表现及潜在风险的全面概述，有助于进行投资决策。